Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 19 septembre 2025
Évolution des marchés
Actions : les actions mondiales ont progressé dans l’ensemble, stimulées par la reprise des baisses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine. Les marchés européens ont suivi cette tendance haussière, soutenus par l’atténuation des préoccupations liées à l’inflation et par des signes de reprise économique. Les actions japonaises quant à elles ont bénéficié d’un yen affaibli et d’une augmentation des exportations. En revanche, les actions chinoises ont légèrement reculé en raison de l’incertitude réglementaire persistante et des défis économiques.
Titres à revenu fixe : le marché des titres à revenu fixe a affiché des résultats contrastés, reflétant la réaction des investisseurs aux récentes décisions en matière de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les taux de rendement des obligations du Trésor américain ont légèrement augmenté, surtout dans le segment des obligations à 10 ans, alors que le marché prenait en compte les implications d’un taux directeur plus faible désormais fixé dans une fourchette cible de 4 % à 4,25 %. Cette baisse de taux était largement anticipée, plusieurs investisseurs ayant déjà intégré dans leurs prévisions d’autres réductions d’ici la fin de l’année.
Marchandises : le prix de l’or a poursuivi sa hausse, clôturant au-dessus de 3 680 $, tandis que l’argent a bondi en fin de semaine, atteignant des sommets cycliques en raison de la faiblesse du dollar et de l’intérêt accru pour les FNB. Un nouveau supercycle des marchandises pourrait émerger, alimenté par les contraintes géopolitiques sur l’offre, la transition vers l’énergie verte et la demande croissante liée à l’intelligence artificielle.
Performance (rendement des cours)
VALEUR |
COURS |
SEMAINE |
1 MOIS |
3 MOIS |
CA |
Actions ($ locaux) |
|
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|
Indice composé S&P/TSX |
29 768,36 |
1,65 % |
6,99 % |
12,31 % |
20,38 % |
Indice S&P 500 |
6 664,36 |
1,22 % |
3,95 % |
11,43 % |
13,31 % |
Indice Nasdaq |
22 631,48 |
2,21 % |
6,18 % |
15,78 % |
17,20 % |
Indice DAX |
23 639,41 |
-0,25 % |
-3,21 % |
2,52 % |
18,74 % |
Indice NIKKEI 225 |
45 045,81 |
0,62 % |
3,44 % |
17,04 % |
12,91 % |
Indice Shanghai Composite |
3 820,09 |
-1,30 % |
2,49 % |
13,62 % |
13,97 % |
Revenu fixe (rendement en %) |
|
|
|
|
|
Obligations globales canadiennes |
241,28 |
0,07 % |
2,17 % |
2,01 % |
2,51 % |
Obligations globales américaines |
2 324,58 |
-0,19 % |
1,63 % |
3,20 % |
6,19 % |
Obligations globales européennes |
245,65 |
-0,11 % |
0,13 % |
-0,11 % |
0,77 % |
Obligations américaines à rendement élevé |
28,79 |
0,30 % |
1,61 % |
3,86 % |
7,30 % |
Marchandises ($ US) |
|
|
|
|
|
Pétrole |
62,71 |
0,03 % |
0,58 % |
-16,54 % |
-12,56 % |
Or |
3 681,54 |
1,05 % |
11,03 % |
9,22 % |
40,28 % |
Cuivre |
457,20 |
-0,36 % |
3,38 % |
-5,79 % |
13,55 % |
Devises ($ US) |
|
|
|
|
|
Indice du dollar américain |
97,66 |
0,11 % |
-0,62 % |
-1,26 % |
-9,98 % |
Huard |
1,378 6 |
0,42 % |
0,59 % |
-0,62 % |
4,34 % |
Euro |
0,851 6 |
0,07 % |
0,82 % |
2,15 % |
13,42 % |
Yen |
147,99 |
-0,21 % |
-0,22 % |
-1,72 % |
6,22 % |
Source : Bloomberg, au 19 septembre 2025.
Taux d’intérêt des banques centrales
Banque centrale |
Taux actuel |
Taux prévu en |
Banque du Canada |
2,50 % |
2,32 % |
Réserve fédérale américaine |
4,25 % |
3,63 % |
Banque centrale européenne |
2,00 % |
1,89 % |
Banque d’Angleterre |
4,00 % |
3,89 % |
Banque du Japon |
0,50 % |
0,64 % |
Source : Bloomberg, au 19 septembre 2025.
* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations
Événements macroéconomiques
Canada – Tendances de l’inflation, reprise des ventes au détail, réduction du taux directeur de la Banque du Canada
En août 2025, le taux d’inflation annuel du Canada a augmenté à 1,9 %, contre 1,7 % en juillet, mais est resté inférieur aux attentes de 2 %. Une baisse moins marquée des prix de l’essence a contribué à cette hausse, tandis que l’inflation de base, excluant l’essence, s’est établie à 2,4 %. L’inflation alimentaire a également légèrement augmenté, en raison de la hausse des prix de la viande. Les coûts liés au logement se sont modérés et l’IPC-méd de base a diminué à 3 %.
Les ventes au détail au Canada devraient augmenter de 1 % en août, inversant une baisse de 0,8 % en juillet. Cette hausse représente la deuxième plus forte progression de l’année, dans un contexte d’incertitudes liées aux tarifs douaniers. Sur 12 mois, les ventes au détail ont augmenté de 4 %, soit le plus faible gain depuis le début de l’année.
La Banque du Canada a réduit son taux directeur de 25 points de base pour le fixer à 2,5 % en septembre, à la suite de signes de fragilité économique attribués aux tarifs américains. Malgré une consommation et une activité immobilière robustes, le PIB s’est contracté de 1,6 % au deuxième trimestre. La Banque prévoit que les barrières commerciales affecteront les dépenses privées et le marché du travail, tandis que l’inflation demeure inférieure à la cible de 2 %.
États-Unis – Croissance des ventes au détail, décision de la Réserve fédérale
En août 2025, les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,6 %, égalant la hausse révisée de juillet et dépassant les attentes. Une croissance importante a été observée dans les secteurs du commerce électronique et des magasins de vêtements, tandis que certains autres secteurs ont enregistré des baisses. En excluant certains secteurs, les ventes ont progressé de 0,7 %, ce qui témoigne de la vigueur des dépenses de consommation.
La Réserve fédérale a abaissé son taux des fonds fédéraux de 25 points de base pour le fixer dans une fourchette de 4,00 % à 4,25 % en septembre 2025, marquant sa première réduction depuis décembre. Les nouvelles projections de la Fed suggèrent d’autres baisses de taux d’ici la fin de l’année, ainsi qu’une révision à la hausse des prévisions de croissance du PIB pour 2025 et 2026. Le taux de chômage reste prévu à 4,5 % pour 2025.
International – Chômage et stabilité de l’inflation au Royaume-Uni, politique monétaire de la Banque d’Angleterre, performance des ventes au détail au Royaume-Uni, baisse de l’inflation au Japon
Le taux de chômage au Royaume-Uni est resté stable à 4,7 % pour les trois mois se terminant en juillet, reflétant les défis persistants du marché de l’emploi. Toutefois, l’emploi a atteint un niveau record de 34,2 millions, principalement grâce aux postes à temps plein. Le taux d’inactivité économique a également légèrement augmenté, indiquant un besoin accru de sources de revenus supplémentaires parmi les travailleurs.
Le taux d’inflation annuel du Royaume-Uni est demeuré stable à 3,8 % en août, conformément aux chiffres de juillet. Bien que les coûts de transport aient diminué, l’inflation des produits alimentaires et des carburants a augmenté. L’IPC mensuel a progressé de 0,3 %, tandis que l’inflation de base annuelle a diminué à 3,6 %.
La Banque d’Angleterre a maintenu son taux d’intérêt à 4 %, certains membres plaidant pour une réduction. Les décideurs ont reconnu les progrès réalisés en matière de désinflation, tout en soulignant des pressions inflationnistes persistantes. Le comité a mis l’accent sur une approche flexible des ajustements de politique en fonction des conditions économiques.
Les volumes de ventes au détail au Royaume-Uni ont augmenté de 0,5 % en août, égalant la croissance de juillet et dépassant les attentes. Les magasins de vêtements et d’alimentation spécialisée ont contribué à cette hausse, bien que les ventes de carburant aient diminué en raison de la hausse des prix. Sur 12 mois, les ventes ont connu une légère augmentation, mais l’activité globale reste inférieure aux niveaux d’avant la pandémie.
Le taux d’inflation annuel du Japon a ralenti à 2,7 % en août, son plus bas niveau depuis octobre 2024. Des baisses importantes des prix de l’électricité et du gaz ont contribué à cette diminution. L’inflation de base a été conforme aux attentes du marché à 2,7 %, tandis que les prix alimentaires ont augmenté de 7,2 %, reflétant les efforts visant à maîtriser les coûts des aliments de base.
Perspectives
DATE |
PAYS/ RÉGION |
INDICATEUR |
|
SONDAGE |
ANTÉRIEUR |
21 septembre 2025 |
Chine |
Taux préférentiel des prêts de 1 an |
|
3,0 |
3,0 |
21 septembre 2025 |
Chine |
Taux préférentiel des prêts de 5 ans |
|
3,5 |
3,5 |
23 septembre 2025 |
Zone euro agrégée |
Indice PMI du secteur manufacturier HCOB de la zone euro |
Sept. (prél.) |
50,8 |
50,7 |
23 septembre 2025 |
Zone euro agrégée |
Indice PMI du secteur des services HCOB de la zone euro |
Sept. (prél.) |
50,5 |
50,5 |
23 septembre 2025 |
Zone euro agrégée |
Indice composé PMI HCOB de la zone euro |
Sept. (prél.) |
51,1 |
51,0 |
23 septembre 2025 |
Royaume-Uni |
Indice PMI du secteur manufacturier S&P Global du Royaume-Uni |
Sept. (prél.) |
47,0 |
47,0 |
23 septembre 2025 |
Royaume-Uni |
Indice PMI du secteur des services S&P Global du Royaume-Uni |
Sept. (prél.) |
53,5 |
54,2 |
23 septembre 2025 |
Royaume-Uni |
Indice composé PMI S&P Global UK du Royaume-Uni |
Sept. (prél.) |
53,0 |
53,5 |
23 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice PMI du secteur manufacturier S&P Global des États-Unis |
Sept. (prél.) |
51,5 |
53,0 |
23 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice PMI du secteur des services S&P Global des États-Unis |
Sept. (prél.) |
|
54,5 |
23 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice composé PMI S&P Global des États-Unis |
Sept. (prél.) |
|
54,6 |
23 septembre 2025 |
Japon |
Indice PMI composé S&P Global du Japon |
Sept. (prél.) |
|
52,0 |
23 septembre 2025 |
Japon |
Indice PMI du secteur manufacturier S&P Global du Japon |
Sept. (prél.) |
|
49,7 |
23 septembre 2025 |
Japon |
Indice PMI du secteur des services S&P Global du Japon |
Sept. (prél.) |
|
53,1 |
25 septembre 2025 |
Japon |
IPC de Tokyo sur 12 mois |
Sept. |
2,8 |
2,6 |
25 septembre 2025 |
Japon |
IPC de Tokyo (excluant les aliments frais) sur 12 mois |
Sept. |
2,8 |
2,5 |
26 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice des prix des DPC sur un mois |
Août |
0,3 |
0,2 |
26 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice des prix des DPC sur 12 mois |
Août |
2,7 |
2,6 |
26 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice des prix des DPC de base sur un mois |
Août |
0,2 |
0,3 |
26 septembre 2025 |
États-Unis |
Indice des prix des DPC de base sur 12 mois |
Août |
2,9 |
2,9 |
26 septembre 2025 |
Canada |
PIB sur un mois |
Juillet |
0,1 |
(0,1) |
26 septembre 2025 |
Canada |
PIB sur 12 mois |
Juillet |
0,7 |
0,9 |
Prél. = préliminaire
L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI
Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif
Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif
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