Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 3 octobre 2025

Évolution des marchés

Actions : les marchés boursiers mondiaux ont progressé, à la suite des commentaires des banques centrales, des données du marché de l’emploi et de l’actualité internationale. L’indice S&P 500 est demeuré près de ses sommets historiques, même si les gains n’ont pas été répartis de manière égale, les marchés européens tels que le FTSE 100 affichant une dynamique plus forte. Les préoccupations liées à l’arrêt des activités gouvernementales étaient présentes, mais semblent avoir été déjà tenues en compte largement par les marchés.

Titres à revenu fixe : tout au long de la semaine, les marchés des titres à revenu fixe ont été volatils, les investisseurs réagissant aux données économiques contrastées et à l’évolution de la confiance concernant la politique monétaire. Dans l’ensemble, les taux de rendement des titres à revenu fixe ont offert une combinaison d’occasions, les obligations à rendement élevé suscitant de l’intérêt en raison du léger resserrement des écarts, tandis que les obligations municipales sont restées très prisées dans un contexte d’émission favorable.

Marchandises : du côté des marchandises, le prix de l’or a atteint des sommets historiques, à l’essor des gains enregistrés sur les marchés mondiaux dans un contexte d’anticipation de baisses de taux de la Réserve fédérale américaine et d’affaiblissement du dollar. En revanche, les prix du pétrole brut ont reculé, les intervenants réduisant leurs positions dans un contexte de demande faible sur le marché au comptant. Les craintes d’une offre excédentaire sur le marché à l’approche de la réunion de l’OPEP+ ont entraîné une tendance à la baisse sur le marché pétrolier vers la fin de la semaine.

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	30 471,68	2,39 %	5,98 %	12,72 %	23,23 %
Indice S&P 500	6 715,79	1,09 %	4,15 %	6,95 %	14,18 %
Indice Nasdaq	22 780,51	1,32 %	5,97 %	10,58 %	17,97 %
Indice DAX	24 378,80	2,69 %	3,32 %	1,86 %	22,45 %
Indice NIKKEI 225	45 769,50	0,91 %	9,13 %	15,04 %	14,73 %
Indice Shanghai Composite	3 882,78	1,43 %	1,82 %	12,18 %	15,84 %
Titres à revenu fixe (rendement en %)
Obligations globales canadiennes	241,61	0,34 %	1,84 %	2,06 %	2,65 %
Obligations globales américaines	2 332,12	0,60 %	1,37 %	2,87 %	6,54 %
Obligations globales européennes	246,51	0,35 %	0,67 %	0,13 %	1,13 %
Obligations américaines à rendement élevé	28,80	0,23 %	1,03 %	2,44 %	7,34 %
Marchandises ($ US)
Pétrole	60,65	-7,71 %	-5,19 %	-9,48 %	-15,44 %
Or	3 884,87	3,32 %	9,14 %	16,80 %	48,02 %
Cuivre	509,05	7,95 %	11,67 %	-0,13 %	26,42 %
Devises ($ US)
Indice du dollar américain	97,69	-0,47 %	-0,46 %	0,52 %	-9,95 %
Huard	1,395 2	-0,13 %	-1,13 %	-2,64 %	3,10 %
Euro	0,851 7	0,33 %	0,68 %	-0,14 %	13,41 %
Yen	147,44	1,39 %	0,45 %	-1,70 %	6,62 %

Source : Bloomberg, au 3 octobre 2025.

 

Taux d’intérêt des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu en décembre 2025*
Banque du Canada	2,50 %	2,30 %
Réserve fédérale américaine	4,25 %	3,64 %
Banque centrale européenne	2,00 %	1,91 %
Banque d’Angleterre	4,00 %	3,91 %
Banque du Japon	0,50 %	0,65 %

Source : Bloomberg, au 3 octobre 2025.

* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations

 

Événements macroéconomiques

Canada – baisse du secteur manufacturier

L’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier canadien S&P Global Canada a chuté à 47,7 en septembre, indiquant une contraction continue du secteur manufacturier pour le huitième mois consécutif.    Ce recul est attribuable aux droits de douane imposés par les États-Unis et aux mesures de rétorsion du Canada. Les nouvelles commandes et la production ont fortement reculé, entraînant une réduction des effectifs, bien que le taux de perte d’emplois ait légèrement ralenti. L’inflation des intrants a augmenté, mais à un rythme plus lent, tandis que l’inflation des prix de vente a diminué. Les entreprises demeurent prudentes quant à l’avenir en raison de l’incertitude qui règne autour des politiques et des droits de douane, ce qui s’est traduit par une baisse de la confiance.

États-Unis – légère amélioration du secteur manufacturier, stagnation du secteur des services selon l’ISM

L’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier américain ISM a progressé à 49,1 en septembre, marquant le septième mois de contraction, mais le niveau le plus solide depuis le début de ce repli. La production a rebondi, tandis que les nouvelles commandes ont diminué et que l’emploi a reculé plus lentement. L’indice des prix des intrants s’est atténué, mais demeure élevé, indiquant des pressions continues sur les coûts. Les répondants ont cité les droits de douane et la faiblesse de la demande comme étant des défis importants, entraînant des retards dans les commandes et des réductions des projets d’investissement.

L’indice des directeurs d’achats du secteur des services ISM a chuté à 50 en septembre, contre 52 en août, ce qui est inférieur aux prévisions de 51,7 et indique une stagnation de l’activité dans le secteur. Le rapport souligne un ralentissement de l’activité commerciale et des défis persistants en matière d’emploi, malgré une légère reprise de l’indice des carnets de commandes et une croissance de l’indice de nouvelles commandes. Steve Miller, président du Comité d’enquête sur les entreprises de services de l’ISM, a souligné que l’emploi est toujours en contraction en raison de retards dans le recrutement et des difficultés à trouver du personnel qualifié, la croissance globale étant qualifiée de modérée ou faible, dans un contexte de défis liés aux délais de livraison des fournisseurs.

International – dépassement de la cible d’inflation et hausse du taux de chômage dans la zone euro, baisse des ventes au détail et augmentation du chômage au Japon, signaux contrastés de l’indice des directeurs d’achats de la Chine

L’inflation des prix à la consommation dans la zone euro a atteint 2,2 % en septembre, ce qui est légèrement au-dessus de la cible de la Banque centrale européenne, en raison d’une baisse moins marquée des coûts de l’énergie. L’inflation des services et les prix des aliments ont connu des rajustements mineurs, tandis que l’inflation de base est restée stable à 2,3 %, son niveau le plus bas depuis janvier 2022.

Le taux de chômage dans la zone euro a augmenté à 6,3 % en août, contrairement aux prévisions qui tablaient sur une stabilité du taux de chômage. Le nombre de chômeurs a légèrement augmenté, tandis que le taux de chômage pour les jeunes a égalé un creux récent. Parmi les grandes économies, l’Espagne affichait le taux de chômage le plus élevé, alors que l’Allemagne et les Pays-Bas présentaient les taux les plus faibles. Le taux de chômage global dans l’Union européenne élargie s’élevait à 5,9 %.

Les ventes au détail au Japon ont diminué de manière inattendue de 1,1 % sur douze mois en août, marquant sa première baisse annuelle depuis février 2022. Ce recul reflète une faible croissance des salaires horaires et des conditions météorologiques inhabituelles pour la saison, affectant les dépenses de consommation. Bien que certaines catégories aient enregistré des hausses de ventes, plusieurs secteurs clés ont connu des baisses importantes. Les ventes au détail mensuelles ont également chuté de 1,1 %, après une forte baisse antérieure.

Le taux de chômage au Japon a augmenté à 2,6 % en août, dépassant les attentes du marché et atteignant son plus haut niveau depuis juillet 2024. Le nombre de chômeurs a augmenté, tandis que l’emploi a chuté à son plus bas niveau en quatre mois. Le taux de participation de la population active s’est légèrement amélioré sur 12 mois, bien que le ratio emplois/candidats ait atteint son plus bas niveau depuis janvier 2022.

 

L’indice composé des directeurs d’achats de la production de la Chine (NBS) a légèrement progressé à 50,6 en septembre, indiquant un ralentissement de la contraction de l’activité manufacturière. Toutefois, le secteur des services a stagné en raison de la faible demande des consommateurs et de la prudence des entreprises. Les fabricants axés sur l’exportation ont continué à éprouver des difficultés en raison des tensions commerciales mondiales, bien que des signes de stabilisation aient été observés dans les nouvelles commandes et l’emploi.

 

Perspectives

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		SONDAGE	ANTÉRIEUR
6 octobre 2025	Zone euro agrégée	Ventes au détail sur un mois	Août	0,1	(0,5)
6 octobre 2025	Zone euro agrégée	Ventes au détail sur 12 mois	Août	1,3	2,2
9 octobre 2025	États-Unis	Nouvelles demandes d’assurance-chômage		232,5
9 octobre 2025	États-Unis	Demandes continues
9 octobre 2025	Japon	IPP sur 12 mois	Sept.	2,5	2,7
9 octobre 2025	Japon	IPP sur un mois	Sept.	0,1	(0,2)
10 octobre 2025	Canada	Variation nette de l’emploi	Sept.	(10,0)	(65,5)
10 octobre 2025	Canada	Taux de chômage	Sept.	7,2	7,1

 

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif

Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif

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