Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 5 décembre 2025
Évolution des marchés
Actions : les actions mondiales ont terminé la semaine en légère hausse, menées par les États-Unis, où les principaux indices se sont maintenus près de niveaux records et l’indice S&P 500 a progressé de 0,3 % pour la semaine. L’appétit pour le risque a été soutenu par les attentes d’une baisse des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed) la semaine prochaine et par une volatilité contenue.
Titres à revenu fixe : aux États-Unis, le taux de rendement des obligations du Trésor à 10 ans est demeuré près de 4,14 %, les marchés continuant d’intégrer une forte probabilité de réduction des taux par la Fed la semaine prochaine. Le taux de référence des obligations canadiennes à 10 ans s’est établi autour de
3,41 %, tandis que la Banque du Canada devrait maintenir ses taux lors de sa prochaine réunion.
Marchandises : les cours des métaux précieux sont restés stables, l’or se consolidant autour de 4 200 $ l’once après avoir atteint des niveaux plus élevés plus tôt dans la semaine, tandis que l’argent s’est maintenu autour de 58 $ l’once. Les deux demeurent soutenus par les attentes d’un assouplissement monétaire de la Fed et par un dollar plus faible, bien que la dynamique se soit atténuée.
Performance (rendement des cours)
VALEUR |
COURS |
SEMAINE |
1 MOIS |
3 MOIS |
CA |
Actions ($ locaux) |
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|
Indice composé S&P/TSX |
31 311,41 |
-0,23 % |
4,01 % |
7,78 % |
26,62 % |
Indice S&P 500 |
6 870,40 |
0,31 % |
1,09 % |
6,00 % |
16,81 % |
Indice Nasdaq |
23 578,13 |
0,91 % |
0,33 % |
8,65 % |
22,10 % |
Indice DAX |
24 028,14 |
0,80 % |
-0,09 % |
1,83 % |
20,69 % |
Indice NIKKEI 225 |
50 491,87 |
0,47 % |
0,56 % |
17,37 % |
26,56 % |
Indice Shanghai Composite |
3 902,81 |
0,37 % |
-1,67 % |
2,37 % |
16,44 % |
Titre à revenu fixe (rendement en %) |
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Obligations globales canadiennes |
242,06 |
-0,86 % |
-0,42 % |
1,22 % |
2,84 % |
Obligations globales américaines |
2344,57 |
-0,33 % |
0,61 % |
1,08 % |
7,11 % |
Obligations globales européennes |
246,88 |
-0,46 % |
-0,36 % |
0,32 % |
1,28 % |
Obligations américaines à rendement élevé |
29,01 |
0,11 % |
0,94 % |
1,34 % |
8,13 % |
Marchandises ($ US) |
|
|
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|
Pétrole |
60,08 |
2,61 % |
0,81 % |
-2,89 % |
-16,23 % |
Or |
4200,89 |
-0,91 % |
5,56 % |
17,12 % |
60,06 % |
Cuivre |
537,10 |
3,58 % |
7,72 % |
19,82 % |
33,39 % |
Devises ($ US) |
|
|
|
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|
Indice du dollar américain |
98,99 |
-0,47 % |
-1,21 % |
1,25 % |
-8,75 % |
Huard |
1,382 9 |
1,07 % |
2,02 % |
0,01 % |
4,01 % |
Euro |
0,858 7 |
0,41 % |
1,33 % |
-0,62 % |
12,48 % |
Yen |
155,31 |
0,56 % |
-0,77 % |
-5,07 % |
1,22 % |
Source : Bloomberg, au 5 décembre 2025.
Taux d’intérêt des banques centrales
Banque centrale |
Taux actuel |
Taux prévu en |
Banque du Canada |
2,25 % |
2,27 % |
Réserve fédérale américaine |
4,00 % |
3,51 % |
Banque centrale européenne |
2,00 % |
1,91 % |
Banque d’Angleterre |
4,00 % |
3,60 % |
Banque du Japon |
0,50 % |
0,75 % |
Source : Bloomberg, au 5 décembre 2025.
* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations.
Événements macroéconomiques
Canada – affaiblissement de l’activité commerciale, résilience du marché de l’emploi
L’activité manufacturière canadienne s’est de nouveau affaiblie en novembre, l’indice PMI reculant à 48,4. La production et les nouvelles commandes ont diminué plus fortement, reflétant une demande fragile et une incertitude commerciale persistante. Les ventes à l’exportation ont continué de baisser, tandis que les entreprises ont réduit leurs achats. Les pressions sur les coûts ont atteint leur niveau le plus bas en plus d’un an.
Le secteur des services s’est fortement contracté, l’indice PMI chutant à 44,3, son niveau le plus faible depuis juin. Les nouvelles affaires et les exportations ont reculé, et la confiance a atteint un creux de cinq mois. Les entreprises ont cité la hausse des coûts et les pressions salariales, bien que les prix de vente aient peu évolué. Le sentiment général est demeuré prudent en raison des perturbations liées aux tarifs douaniers.
Les conditions du marché du travail ont présenté un tableau différent. Le Canada a ajouté 54 000 emplois en novembre, dépassant largement les prévisions, tandis que le taux de chômage a reculé à 6,5 %, son plus bas niveau en 16 mois. Les gains ont été alimentés par des postes à temps partiel, concentrés dans les secteurs des soins de santé, des services alimentaires et des ressources naturelles, compensant les pertes dans le commerce de détail.
États-Unis – affaiblissement accru du secteur manufacturier, solidité des services, stabilité de l’inflation
L’activité manufacturière américaine s’est davantage affaiblie en novembre, l’indice ISM chutant à 48,2, son plus bas niveau en quatre mois. Le secteur a connu une contraction pour le neuvième mois consécutif, en raison de baisses des nouvelles commandes, de l’emploi et des livraisons des fournisseurs.
Le secteur des services a continué de croître, l’indice ISM atteignant 52,6, soit son rythme le plus soutenu en neuf mois. L’activité commerciale et les nouvelles commandes sont demeurées solides, et les carnets de commandes ont atteint leur plus haut niveau depuis février.
L’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale, l’indice des prix des DPC de base, a augmenté de 0,2 % en septembre, égalant les deux mois précédents. Sur 12 mois, les prix ont progressé de 2,8 %, signalant la stabilité de l’inflation sous-jacente et renforçant les attentes d’une approche monétaire prudente.
International – légère augmentation de l’inflation et stabilité du marché de l’emploi dans la zone euro
Les prix à la consommation dans la zone euro ont légèrement augmenté en novembre, passant à 2,2 % contre 2,1 % en octobre. Les coûts des services ont atteint leur plus haut niveau depuis avril, tandis que les prix de l’énergie ont continué de baisser, mais à un rythme plus lent. L’inflation de base est demeurée à
2,4 %, ce qui indique des pressions persistantes malgré un ralentissement saisonnier.
Les conditions du marché du travail dans la zone euro sont restées largement inchangées. Le taux de chômage est demeuré à 6,4 % en octobre. Comparativement à l’année précédente, le chômage a légèrement augmenté, reflétant une croissance inégale entre les États membres, même si les variations mensuelles ont été minimes.
Perspectives
DATE |
PAYS/RÉGION |
INDICATEUR |
SONDAGE |
ANTÉRIEUR |
|
7 décembre 2025 |
Japon |
PIB annualisé désais. sur 3 mois |
T3 F |
-2 |
-1,8 |
8 décembre 2025 |
États-Unis |
Indice des prix des DPC sur 12 mois |
Oct. |
2,8 |
|
8 décembre 2025 |
États-Unis |
Indice des prix des DPC de base |
Oct. |
2,8 |
|
8 décembre 2025 |
Chine |
Exportations sur 12 mois |
Nov. |
4,00 |
-1,1 |
8 décembre 2025 |
Chine |
Importations sur 12 mois |
Nov. |
2,90 |
1 |
9 décembre 2025 |
États-Unis |
Postes à pourvoir selon le JOLTS |
Oct. |
7150 |
|
9 décembre 2025 |
Japon |
IPP sur 12 mois |
Nov. |
2,70 |
2,7 |
9 décembre 2025 |
Chine |
IPP sur 12 mois |
Nov. |
-2,00 |
-2,1 |
9 décembre 2025 |
Chine |
IPC sur 12 mois |
Nov. |
0,70 |
0,2 |
10 décembre 2025 |
Canada |
Décision de la Banque du Canada sur les taux |
2,25 |
2,25 |
|
10 décembre 2025 |
États-Unis |
Décision du FOMC sur les taux (limite supérieure) |
3,75 |
4 |
|
12 décembre 2025 |
Royaume-Uni |
PIB mensuel (sur un mois) |
Oct. |
0,10 |
-0,1 |
F = Final
L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI
Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif
Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif