Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 28 novembre 2025

Évolution des marchés

Actions : les actions mondiales ont terminé la semaine sur une note positive. L’optimisme lié à l’intelligence artificielle a continué de soutenir les actions de croissance à grande capitalisation, bien que les valorisations soient demeurées élevées. Dans l’ensemble, le contexte boursier reste favorable, grâce à une politique monétaire expansionniste et à une progression solide des bénéfices, qui compensent l’incertitude géopolitique et les signaux de ralentissement de la croissance mondiale.

Titres à revenu fixe : les marchés obligataires ont progressé, stimulés par les signaux conciliants de la Réserve fédérale américaine qui ont renforcé les attentes de réduction de taux, entraînant une baisse des taux des obligations du Trésor pour toutes les échéances de la courbe. Les émissions mondiales sont restées élevées, mais l’offre nette a été modérée, ce qui a soutenu les valorisations des titres de catégorie investissement. La duration a repris de la vigueur et les investisseurs ont privilégié les titres de crédit de grande qualité ainsi que certaines obligations des marchés émergents, à mesure que l’assouplissement monétaire s’est accéléré.

Marchandises : les métaux précieux ont affiché des gains, l’or dépassant 4 200 $ l’once et l’argent enregistrant une hausse de plus de 10 %, soutenus par la baisse des rendements réels et les flux vers les valeurs refuges. Le pétrole et le cuivre ont également progressé, avec des gains respectifs de 2,2 % et
de 3,5 %.

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	31 382,78	4,05 %	3,17 %	10,37 %	26,91 %
Indice S&P 500	6 849,09	3,73 %	-0,61 %	5,34 %	16,45 %
Indice Nasdaq	23 365,69	4,91 %	-1,94 %	7,65 %	21,00 %
Indice DAX	23 836,79	3,23 %	-1,82 %	-0,84 %	19,73 %
Indice NIKKEI 225	50 253,91	3,35 %	0,07 %	17,34 %	25,97 %
Indice Shanghai Composite	3 888,60	1,40 %	-2,50 %	1,17 %	16,02 %
Titres à revenu fixe (rendement en %)
Obligations globales canadiennes	244,15	0,61 %	-0,13 %	3,23 %	3,73 %
Obligations globales américaines	2 352,33	0,38 %	-0,13 %	2,23 %	7,46 %
Obligations globales européennes	248,03	0,23 %	-0,11 %	1,00 %	1,75 %
Obligations américaines à rendement élevé	28,98	0,80 %	0,23 %	1,56 %	8,01 %
Marchandises ($ US)
Pétrole	58,55	0,84 %	-2,66 %	-9,37 %	-18,36 %
Or	4 239,44	4,29 %	7,27 %	24,07 %	61,53 %
Cuivre	518,55	3,40 %	0,28 %	16,18 %	28,78 %
Devises ($ US)
Indice du dollar américain	99,45	-0,73 %	0,79 %	1,67 %	-8,33 %
Huard	1,3969	0,94 %	-0,16 %	-1,57 %	2,97 %
Euro	0,8619	0,78 %	-0,42 %	-0,68 %	12,07 %
Yen	156,13	0,18 %	-2,57 %	-5,89 %	0,69 %

Source : Bloomberg, au 28 novembre 2025.

 

Taux d’intérêt des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu en mars 2026*
Banque du Canada	2,25 %	2,19 %
Réserve fédérale américaine	4,00 %	3,53 %
Banque centrale européenne	2,00 %	1,89 %
Banque d’Angleterre	4,00 %	3,59 %
Banque du Japon	0,50 %	0,72 %

Source : Bloomberg, au 28 novembre 2025.

* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations

 

Événements macroéconomiques

Canada – rebond marqué du PIB

Le PIB du Canada a augmenté de 0,6 % au cours du troisième trimestre de 2025, après une contraction de 0,5 % au deuxième trimestre. Cette croissance est attribuable à une amélioration de la balance commerciale, des dépenses en immobilisations du gouvernement et un bond de 82 % des dépenses en systèmes d’armes militaires. La consommation des ménages et les dépenses publiques ont diminué, tandis que l’accumulation des stocks a ralenti. Sur une base annualisée, le PIB a progressé de 2,6 %, dépassant largement les prévisions.

États-Unis – ventes au détail en perte de vitesse, rebond des prix à la production

Les ventes au détail américaines ont augmenté de 0,2 % en septembre, ce qui représente sa plus faible progression en quatre mois et est inférieure aux prévisions. La croissance a été stimulée par divers détaillants et les stations-service, tandis que des baisses ont été observées dans les articles de sport, les vêtements et les appareils électroniques. Les ventes au détail de base, utilisées pour le calcul du PIB, ont reculé de 0,1 %, par rapport à une hausse de 0,6 % enregistrée en août.

Après une baisse de 0,1 %, les prix à la production aux États-Unis ont haussé de 0,3 % en septembre, ce qui est conforme aux prévisions. L’inflation des biens a atteint son plus haut niveau en plus d’un an, alimentée par les coûts des aliments et de l’énergie, tandis que les prix des services sont demeurés stables. L’inflation annuelle des prix à la production est restée à 2,7 %.

 

International – mise à jour sur l’inflation au Royaume-Uni; perspective de l’indice PMI de la zone euro; contraction économique, hausse de l’inflation et hausse de l’indice du PMI au Japon; maintien des taux par la PBoC

Le taux de chômage au Japon est resté à 2,6 % en octobre, ce qui est légèrement au-dessus des attentes et représente son plus haut niveau depuis juillet 2024. L’emploi a atteint un sommet historique, mais le ratio emplois/candidats a reculé à son plus bas niveau depuis janvier 2022. Le taux de participation de la population active est resté stable à 64,2 %, ce qui représente une hausse par rapport à l’année précédente.

Les ventes au détail au Japon ont progressé de 1,7 % sur un an en octobre, leur rythme le plus rapide depuis juin et bien au-dessus des prévisions. Les gains ont été les plus marqués dans les secteurs de la machinerie, des produits pharmaceutiques et de l’automobile, tandis que les carburants et les détaillants hors magasin ont fléchi. Les ventes mensuelles ont augmenté de 1,6 %, soit leur meilleure croissance en trois mois.

Perspectives

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		SONDAGE	ANTÉRIEUR
29 novembre 2025	Chine	Indice PMI du secteur manufacturier	Nov.	49,3	49
29 novembre 2025	Chine	Indice PMI du secteur non manufacturier	Nov.	50	50,1
29 novembre 2025	Chine	Indice PMI composé	Nov.		50
1er décembre 2025	États-Unis	IPP (demande finale) sur un an	Oct.		2,7
1er décembre 2025	États-Unis	IPP (excluant les aliments et l’énergie) sur un an	Oct.		2,6
1er décembre 2025	Canada	Indice PMI du secteur manufacturier canadien S&P Global	Nov.		49,6
1er décembre 2025	États-Unis	Indice ISM du secteur manufacturier	Nov.	49	48,7
1er décembre 2025	États-Unis	Indice ISM des prix payés	Nov.		58
2 décembre 2025	Zone euro agrégée	Taux de chômage	Oct.	6,3	6,3
2 décembre 2025	Zone euro agrégée	IPC est. sur 12 mois	Nov. P	2,1	2,1
2 décembre 2025	Zone euro agrégée	IPC sur un mois	Nov. P	-0,3	0,2
2 décembre 2025	Zone euro agrégée	IPC de base sur 12 mois	Nov. P	2,4	2,4
2 décembre 2025	Chine	Indice PMI composé RatingDog de la Chine	Nov.		51,8
2 décembre 2025	Chine	Indice PMI secteur des services de la Chine	Nov.	52	52,6
3 décembre 2025	Zone euro agrégée	IPP sur un mois	Oct.	0,15	-0,1
3 décembre 2025	Zone euro agrégée	IPP sur 12 mois	Oct.	-0,5	-0,2
3 décembre 2025	États-Unis	ISM sect. des services	Nov.	51,95	52,4
4 décembre 2025	Zone euro agrégée	Ventes au détail sur un mois	Oct.		-0,1
4 décembre 2025	Zone euro agrégée	Ventes au détail sur 12 mois	Oct.	1,35	1
5 décembre 2025	Zone euro agrégée	PIB désais. sur 3 mois	T3 T	0,2	0,2
5 décembre 2025	Zone euro agrégée	PIB désais. sur 12 mois	T3 T	1,4	1,4
5 décembre 2025	Canada	Variation nette de l’emploi	Nov.	-13,45	66,6
5 décembre 2025	Canada	Taux de chômage	Nov.	7	6,9
5 décembre 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC sur un mois	Sept.	0,29
5 décembre 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC sur 12 mois	Sept.	2,8
5 décembre 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC de base sur un mois	Sept.	0,2
5 décembre 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC de base sur 12 mois	Sept.	2,82

P = préliminaires (données)

T = troisième révision

 

 

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif

Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif