Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 2 mai 2025

Évolution des marchés

Actions : Les marchés boursiers mondiaux ont été volatils, mais ont terminé la semaine sur une note positive, les indices S&P 500 et Dow Jones des valeurs industrielles effaçant les pertes initiales pour enregistrer des gains, grâce aux solides bénéfices des sociétés technologiques américaines comme Microsoft et Meta Platforms. La confiance des investisseurs a été stimulée par les signes d’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, même si les préoccupations à l’égard des droits de douane potentiels ont continué de créer de l’incertitude. Malgré la contraction annoncée du PIB américain, la résilience des dépenses de consommation et les données solides sur l’emploi ont soutenu une remontée tardive des actions américaines et européennes. Toutefois, le marché boursier américain a connu ses pires 100 premiers jours de mandat présidentiel depuis 1974, ce qui témoigne des préoccupations persistantes à l’égard de la politique commerciale.

Titres à revenu fixe : Les taux de rendement des obligations du Trésor ont légèrement augmenté, et le taux de l’obligation du Trésor à 10 ans s’est établi à 4,3 %, ce qui a rassuré les marchés obligataires dans un contexte d’incertitude à l’égard de la politique commerciale. Les marchés des titres à revenu fixe ont procuré des taux de rendement élevés, attirant les investisseurs en quête d’une protection contre la volatilité des actions et les risques liés aux tarifs douaniers. Toutefois, l’évolution des politiques commerciales et budgétaires aux États-Unis continue de peser sur les actifs à long terme, et la gestion active est considérée comme essentielle pour surmonter ces difficultés.

 

Marchandises : Les prix des produits de base ont subi des pressions à la baisse, et les prix mondiaux devraient atteindre leur niveau le plus bas des années 2020 en raison de l’offre abondante de pétrole et du ralentissement de la croissance économique. Les prix de l’or ont atteint un creux de deux semaines, freinés par l’apaisement des tensions commerciales et un congé en Chine, tandis que les prix du pétrole brut ont également chuté face aux signaux économiques contrastés.

 

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	25 031,51	1,30 %	-1,09 %	-1,96 %	1,23 %
S&P 500	5 686,67	2,92 %	0,28 %	-5,86 %	-3,31 %
Nasdaq	17 977,73	3,42 %	2,14 %	-8,41 %	-6,90 %
DAX	23 086,65	3,80 %	3,11 %	6,23 %	15,96 %
NIKKEI 225	36 830,69	3,15 %	3,09 %	-6,93 %	-7,68 %
Shanghai Composite	3 279,03	-0,49 %	-2,12 %	0,87 %	-2,17 %
Revenu fixe (rendement en %)
Obligations globales canadiennes	237,81	0,55 %	-1,14 %	-0,06 %	1,04 %
Obligations globales américaines	2 251,28	0,16 %	-0,14 %	2,30 %	2,84 %
Obligations globales européennes	244,80	-0,26 %	1,13 %	0,45 %	0,43 %
Obligations américaines à rendement élevé	27,15	0,08 %	-0,14 %	-0,18 %	1,19 %
Marchandises ($ US)
Pétrole	58,49	-7,19 %	-18,44 %	-19,36 %	-18,45 %
Or	3 239,46	-2,42 %	3,36 %	15,76 %	23,43 %
Cuivre	465,35	-3,85 %	-7,68 %	8,75 %	15,57 %
Devises ($ US)
Indice du dollar américain	100,06	0,59 %	-3,61 %	-7,67 %	-7,77 %
Huard	1,3815	0,35 %	3,08 %	5,26 %	4,12 %
Euro	0,8854	-0,62 %	4,07 %	8,99 %	9,09 %
Yen	144,95	-0,88 %	2,99 %	7,06 %	8,45 %

Source : Bloomberg, au 2 mai 2025

 

Taux directeur des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu juin 2025*	Taux prévu décembre 2025*
Banque du Canada	2,75 %	2,62 %	2,28 %
Réserve fédérale américaine	4,50 %	4,23 %	3,54 %
Banque centrale européenne	2,25 %	1,93 %	1,57 %
Banque d’Angleterre	4,50 %	4,07 %	3,53 %
Banque du Japon	0,50 %	0,49 %	0,63 %

Source : Bloomberg, au 2 mai 2025

* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations

 

Événements macroéconomiques

Canada – Fluctuations du PIB et ralentissement du secteur manufacturier

Le PIB du Canada a augmenté de 0,1 % en mars, grâce à des gains dans les secteurs des mines, du commerce de détail et du transport. Les secteurs de la fabrication et du commerce de gros ont toutefois reculé. En février, le PIB avait diminué de 0,2 %, en raison d’un recul de 0,6 % des industries productrices de biens, contrebalancé par une hausse de 0,7 % des secteurs de la finance et de l’assurance. Une expansion de 0,4 % est prévue pour le premier trimestre de 2025.

L’indice PMI du secteur manufacturier canadien S&P Global a baissé à 45,3 en avril, son niveau le plus bas depuis mai 2020, plombé par la forte baisse de la production et des nouvelles commandes. La politique commerciale et les tarifs douaniers des États-Unis ont fait baisser la demande, ce qui a entraîné des suppressions d’emplois et des réductions de stocks, même si les coûts des intrants sont demeurés élevés et que la confiance s’est légèrement améliorée.

États-Unis – L’économie se contracte, l’inflation stagne, le secteur manufacturier connaît des difficultés, la croissance de l’emploi dépasse les attentes, le chômage reste stable et le taux de participation augmente

L’économie américaine a reculé de 0,3 % au premier trimestre de 2025, un résultat inférieur aux attentes de croissance de 0,3 %. Il s’agit d’un premier repli depuis 2022. Cette situation est attribuable à une hausse de 41,3 % des importations, au ralentissement des dépenses de consommation (1,8 %) et à une baisse de 5,1 % des dépenses publiques, même si les investissements fixes ont augmenté de 7,8 %.

L’indice des prix des DPC aux États-Unis est resté inchangé en mars, les prix des biens ayant reculé de 0,5 % et ceux des services ayant augmenté de 0,2 %. L’indice des DPC de base a également fait du surplace, alors qu’on s’attendait à une hausse de 0,1 %. L’inflation annuelle des DPC a reculé à 2,3 %, tandis que l’inflation de base a fléchi à 2,6 %.

L’indice ISM des directeurs d’achats du secteur manufacturier américain a baissé à 48,7 en avril, ce qui indique que la contraction s’est poursuivie. La production a chuté abruptement et les prix ont augmenté, tandis que les nouvelles commandes et les pertes d’emplois ont légèrement diminué. Les perturbations des tarifs douaniers et la hausse des coûts ont pesé sur les chaînes d’approvisionnement et la demande.

L’économie a créé 177 000 emplois en avril, surpassant les attentes de 130 000, malgré un léger ralentissement par rapport aux 185 000 emplois créés en mars. Les secteurs des soins de santé, des transports et de la finance ont inscrit des gains, tandis que les emplois au gouvernement fédéral ont diminué. Cette hausse concorde avec la moyenne sur 12 mois de 152 000 emplois dans un contexte d’incertitude liée à la politique tarifaire.

Le taux de chômage est demeuré stable à 4,2 % en avril, conformément aux prévisions de mars et du marché. Le taux de chômage a augmenté de 82 000 pour s’établir à 7,165 millions, mais le nombre d’emplois a augmenté de 436 000. Le taux de participation de la population active a augmenté à 62,6 % et le taux de chômage U-6 a fléchi à 7,8 %.

International – Résilience économique et inflation persistante dans la zone euro, ralentissement du secteur manufacturier chinois, croissance du commerce de détail au Japon, position prudente de la Banque du Japon

L’économie de la zone euro a progressé de 1,2 % sur 12 mois au premier trimestre de 2025, surpassant les attentes de 1 %. L’Allemagne s’est contractée de 0,2 %, tandis que la France, l’Italie et l’Espagne ont progressé de 0,8 %, 0,6 % et 2,8 % respectivement, poursuivant sur leur lancée du trimestre précédent.

L’inflation dans la zone euro est demeurée à 2,2 % en avril, un résultat supérieur à la cible de 2 % de la BCE. Les prix de l’énergie ont reculé de 3,5 %, mais l’inflation des services (3,9 %) et des aliments (3,0 %) a augmenté. L’inflation de base a augmenté à 2,7 % et les prix mensuels ont progressé de 0,6 %.

L’indice Caixin des directeurs d’achats du secteur manufacturier chinois a baissé à 50,4 en avril, ce qui représente la plus faible expansion en sept mois. La croissance des nouvelles commandes et de la production a ralenti, les ventes à l’étranger ont diminué en raison des tarifs douaniers américains et les coûts des intrants ont diminué, même si la confiance s’est considérablement effritée.

Au Japon, les ventes au détail ont augmenté de 3,1 % sur 12 mois en mars grâce à la croissance des salaires, un résultat inférieur aux attentes de 3,5 %. La plupart des secteurs ont progressé, comme les vêtements (7,6 %) et la machinerie (6,7 %), mais les ventes des grands magasins ont baissé de 1,2 %. Les ventes mensuelles ont diminué de 1,2 %.

La Banque du Japon a maintenu son taux directeur à 0,5 % en mai, invoquant les risques liés aux tarifs douaniers américains. Elle a revu à la baisse ses prévisions du PIB pour 2025 (0,5 %) et 2026 (0,7 %) ainsi que de l’inflation de base pour 2025 (2,2 %). Les futures hausses de taux dépendront des tendances économiques et des prix.

Perspectives

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		RÉSULTAT	PRÉCÉDENT
5 mai 2025	États-Unis	ISM sect. des services	Avr.	50,2	50,8
5 mai 2025	Chine	Caixin PMI sect. des services chinois	Avr.	51,8	51,9
7 mai 2025	Ensemble de la zone euro	Ventes au détail sur un mois	Mars	(0,1)	0,3
7 mai 2025	Ensemble de la zone euro	Ventes au détail sur 12 mois	Mars	1,6	2,3
7 mai 2025	États-Unis	Décision du FOMC sur les taux		4,5	4,5
8 mai 2025	Royaume-Uni	Taux directeur de la Banque d’Angleterre		4,3	4,5
9 mai 2025	Canada	Variation nette de l’emploi	Avr.	25,0	(32,6)
9 mai 2025	Canada	Taux de chômage	Avr.	6,7	6,7
9 mai 2025	Chine	IPP sur 12 mois	Avr.		(2,5)
9 mai 2025	Chine	IPC sur 12 mois	Avr.		(0,1)

                         

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Portefeuilles multiactifs

Mateo Marks, CFA – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

Adam Ludwick, CFA – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Portefeuilles multiactifs