Évolution des marchés

Actions : les marchés boursiers américains ont terminé la semaine écourtée par un jour férié à des niveaux records, l’indice S&P 500 gagnant 1,7 % et l’indice S&P/TSX progressant de 1,3 %. Cette reprise est attribuable à la publication des données sur l’emploi de juin plus solides que prévu, témoignant d’une dynamique économique continue. Le nombre d’emplois non agricoles a augmenté de 147 000, contre
106 000 selon les estimations consensuelles de Bloomberg, tandis que le chômage a reculé à 4,1 %, contre 4,3 % qui étaient prévus.

Titres à revenu fixe : la vigueur des données sur l’emploi aux États-Unis a surpris les marchés cette semaine, entraînant une baisse des prix des obligations et une hausse des taux de rendement. Le taux de rendement des obligations du Trésor à 10 ans a bondi de 4,27 % à 4,34 %, tandis que celui des obligations canadiennes est passé de 3,30 % à 3,35 %. Les investisseurs s’attendent maintenant à ce que la Réserve fédérale renonce à baisser ses taux en juillet, repoussant ainsi les prévisions d’assouplissement à septembre.

Marchandises : les marchés des marchandises ont été confrontés à une volatilité importante cette semaine, en particulier l’or qui a gagné 1,9 %.

 

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	27 036,16	1,29 %	2,69 %	16,57 %	9,33 %
Indice S&P 500	6 279,35	1,72 %	5,17 %	23,75 %	6,76 %
Indice NASDAQ	20 601,10	1,62 %	5,86 %	32,16 %	6,68 %
Indice DAX	23 787,45	-1,02 %	-2,01 %	15,24 %	19,48 %
Indice NIKKEI 225	39 810,88	-0,85 %	5,47 %	17,85 %	-0,21 %
Indice Shanghai Composite	3 472,32	1,40 %	2,85 %	3,90 %	3,60 %
Revenu fixe (rendement en %)
Obligations globales canadiennes	236,73	-0,33 %	-0,49 %	-1,60 %	0,58 %
Obligations globales américaines	2266,97	-0,09 %	0,77 %	-0,12 %	3,56 %
Obligations globales européennes	246,39	0,30 %	0,18 %	1,32 %	1,08 %
Obligations américaines à rendement élevé	28,12	0,46 %	1,74 %	5,55 %	4,78 %
Marchandises ($ US)
Pétrole	66,50	1,50 %	5,81 %	7,28 %	-7,28 %
Or	3337,15	1,92 %	-1,05 %	9,84 %	27,15 %
Cuivre	501,85	-0,99 %	2,70 %	14,00 %	24,64 %
Devises ($ US)
Indice du dollar américain	97,00	-0,42 %	-1,81 %	-5,85 %	-10,59 %
Huard	1,360 5	0,62 %	0,54 %	4,51 %	5,73 %
Euro	0,848 9	0,53 %	3,18 %	7,53 %	13,78 %
Yen	144,54	0,08 %	-1,22 %	1,65 %	8,76 %

Source : Bloomberg, au 4 juillet 2025.

Taux directeur des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu – décembre 2025*
Banque du Canada	2,75 %	2,44 %
Réserve fédérale américaine	4,50 %	3,77 %
Banque centrale européenne	2,00 %	1,65 %
Banque d’Angleterre	4,25 %	3,67 %
Banque du Japon	0,50 %	0,60 %

Source : Bloomberg, au 4 juillet 2025.

*Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations.

 

Événements macroéconomiques

Canada – Détérioration continue des secteurs manufacturier et des services

Le secteur privé du Canada a continué d’éprouver des difficultés en juin, l’activité dans les secteurs manufacturier et des services ayant continué de ralentir. L’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier a reculé de 46,1 à 45,6, marquant la plus forte baisse de la production depuis plus de cinq ans. Le recul reflète la faiblesse persistante des nouvelles commandes, en particulier celles provenant de l’étranger, alors que les tensions commerciales avec les États-Unis persistaient. L’indice des directeurs d’achats du secteur des services a également reculé, passant de 45,6 à 44,3, l’activité commerciale et les nouvelles commandes ayant contracté à un rythme plus rapide dans un contexte d’incertitude sur les marchés. Bien que l’emploi dans le secteur des services ait légèrement augmenté, les pressions sur les coûts se sont intensifiées, entraînant une hausse des prix et une autre baisse de la confiance des entreprises.

États-Unis – Signaux mitigés dans le secteur manufacturier, rebond du secteur des services, résilience continue du marché de l’emploi

L’indice ISM des directeurs d’achat du secteur manufacturier a légèrement progressé, passant de 48,5 en mai à 49,0 en juin, dépassant les prévisions qui tablaient sur 48,8. La production a rebondi de 45,4 à 50,3, tandis que les nouvelles commandes, l’emploi et les carnets de commandes ont reculé à un rythme plus rapide. Les pressions sur les prix causées par les droits de douane se sont encore accentuées.

L’indice ISM des directeurs d’achat du secteur des services a progressé de 49,9 en mai à 50,8 en juin, dépassant les prévisions de 50,5 et renouant avec la croissance après un mois de contraction. L’activité commerciale, les nouvelles commandes et les stocks ont tous rebondi. Toutefois, les entreprises ont continué d’exprimer leurs préoccupations quant à l’impact des droits de douane, les pressions sur les prix restant élevées malgré un léger assouplissement.

La croissance de l’emploi aux États-Unis est restée stable en juin, avec une augmentation de 147 000 emplois non agricoles, légèrement supérieure à la moyenne sur 12 mois et dépassant largement les attentes. Les embauches ont été stimulées par les gains enregistrés dans le secteur public et les soins de santé, notamment dans l’enseignement public et les hôpitaux, tandis que l’emploi fédéral a continué de reculer. Le taux de chômage a légèrement baissé à 4,1 %, signe de la résilience continue du marché de l’emploi, même si une légère baisse de la participation suggère un certain ralentissement sous la surface.

International – Hausse de l’inflation de la zone euro pour atteindre son niveau cible, reprise mitigée dans le secteur manufacturier de la Chine

L’inflation dans la zone euro a légèrement augmenté pour atteindre 2,0 % en juin, conformément à l’objectif de la Banque centrale européenne et légèrement supérieure au taux de 1,9 % enregistré en mai. Cette hausse s’explique en partie par une accélération de l’inflation dans le secteur des services, qui a légèrement augmenté à 3,3 %, tandis que la baisse des prix de l’énergie s’est modérée à 2,7 %. L’inflation de base, qui exclut les secteurs de l’énergie et des aliments, est restée stable à 2,3 %, son plus bas niveau depuis début 2022.

En Chine, l’activité manufacturière a repris de la vigueur en juin, l’indice Caixin PMI du secteur manufacturier passant de 48,3 à 50,4, indiquant un retour à la croissance. Cette amélioration a été alimentée par une hausse de la production (la plus forte depuis novembre dernier), soutenue par de meilleures conditions commerciales.

Dans le même temps, le secteur des services a montré des signes de ralentissement. L’indice Caixin PMI du secteur des services a reculé à 50,6 en juin, contre 51,1, en deçà des attentes et marquant le rythme de croissance le plus faible depuis septembre 2024. La demande a faibli, en particulier des marchés étrangers, enregistrant la plus forte baisse des ventes à l’étranger depuis fin 2022.

 

Aperçu de l’avenir

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		RÉSULTAT	PRÉDÉCENT
7 juillet 2025	Ensemble de la zone euro	Ventes au détail sur 12 mois	Mai	1,4	2,3
8 juillet 2025	Chine	IPC sur 12 mois	Juin	(0,1)	(0,1)
9 juillet 2025	Japon	IPP sur 12 mois	Juin	2,9	3,2
11 juillet 2025	Royaume-Uni	PIB mensuel (sur un mois)	Mai	0,1	(0,3)
11 juillet 2025	Canada	Variation nette de l’emploi	Juin		8,8
11 juillet 2025	Canada	Taux de chômage	Juin	7,1	7,0

 

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Portefeuilles multiactifs

Mateo Marks, CFA – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

Adam Ludwick, CFA – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

 

 

 

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Le présent document est fourni à des fins éducatives et d’information uniquement et ne vise pas à apporter précisément, sans s’y limiter, des conseils financiers, fiscaux, de placement ou de toute autre nature. Ce document est publié par FAI et, à moins d’indication contraire, tous les points de vue exprimés dans ce document sont ceux de FAI. Les opinions exprimées aux présentes peuvent changer sans préavis, les marchés évoluant au fil du temps.