L'importance de la volatilité : pourquoi devriez-vous surveiller le VIX?

Les investisseurs veulent toujours savoir où se dirigent les marchés financiers. Bien qu'il n'existe pas de façon idéale de prévoir leur évolution, l'indice de volatilité de la Chicago Board Options Exchange (CBOE), aussi connu sous le nom de VIX, est un indicateur populaire qui suit la volatilité implicite du marché en temps réel.

Mesurer la peur

En général, un VIX situé sous 20 indique un risque perçu faible, alors qu'un indice supérieur à 20 est un indicatif d'une période de haute volatilité.

Le VIX est parfois appelé l'indice de la peur, puisqu'il connaît une flambée pendant les turbulences du marché ou les périodes d'incertitude extrême. Par exemple, le VIX a connu une flambée à l'automne 2008, au plus fort de la crise financière mondiale, dépassant 80 vers la fin de l'année en question. Il était resté sous 13,5 de la mi-septembre 2006 jusqu'à la fin de février 2007, lorsque les marchés se portaient bien.

Les investisseurs à contre-courant — qui surveillent les occasions offertes sur le marché en allant à l'encontre de la façon courante de penser — croient qu'un VIX bas est un indicateur d'une tendance à la baisse, ce qui indique une complaisance des marchés qui peut être présage de mauvaises nouvelles; alors que certains pensent qu'un VIX élevé indique une tendance à la hausse.

Cela étant dit, les recherches ont démontré que le rendement des marchés boursiers a tendance, en moyenne, à être meilleur après des indices de volatilité faibles qu'après des indices élevés2.

Comment le VIX est-il calculé?

Le VIX utilise une formule mathématique qui calcule la fluctuation de l'option sur indice S&P 500 (SPX) au cours des 12 mois suivants, à l'aide d'une analyse de la différence entre les prix d'options de vente et d'options d'achat du SPX actuel1.

Les prix des options sont établis selon un nombre de facteurs, dont les attentes des investisseurs envers la volatilité du marché entre la journée en cours et la date d'échéance.

Comment le VIX est-il négocié?

Le VIX est, par sa nature, volatil; sa négociation est donc spéculative. Les investisseurs autonomes doivent donc effectuer leurs propres recherches et s'assurer qu'ils se sentent à l'aise par rapport aux risques de perdre une partie ou la totalité de leur investissement initial.

Pour ceux qui se sentent à l'aise avec les risques associés à ces types d'investissements, bien que vous ne puissiez pas acheter le VIX de la même façon que vous achetez une action ou une obligation, vous pouvez investir dans des instruments qui réagissent à ses fluctuations, comme les contrats à terme et les options du VIX de la CBOE. Ces contrats ont une date d'échéance, contrairement aux actions du S&P 500. Avec des actions, vous possédez une part du capital de la société émettrice, alors que les options sont des contrats qui donnent le droit d'acheter ou de vendre des actions à un certain prix ou avant une certaine date.

Selon la CBOE, les contrats à termes et les options du VIX permettent aux investisseurs de négocier la volatilité indépendamment du cours ou du niveau de prix des actions. « Que la perspective d'un investisseur sur le marché soit à la hausse, à la baisse ou entre les deux, les contrats à terme et les options du VIX peuvent permettre de diversifier un portefeuille ou une couverture, d'atténuer ou de profiter de la volatilité du marché large3. »

De plus, il existe environ deux douzaines de produits négociés en bourse (PNB) de volatilité pour le VIX, dont des fonds négociés en bourse (FNB) et des billets négociés en bourse (BNB). Les FNB sont des placements composés d'actifs, comme des actions, des obligations ou des marchandises, alors que les BNB sont des titres de créance non garantis. Les BNB, comme les obligations, peuvent être achetés et vendus ou conservés jusqu'à échéance4.

Les PNB de volatilité ont tendance à fluctuer en sens inverse de l'indice S&P 500. Autrement dit, lorsque l'indice S&P 500 baisse, les PNB de volatilité augmentent5. Par exemple, le VIX était en moyenne à 14,06 le premier juillet 2019 alors que l'indice S&P 500 a atteint un autre record.


Performances historiques de l'indice de volatilité de la CBOE (VIX)
Source: www.cboe.com

Ne laissez pas le VIX vous contrarier

Bien que le VIX soit largement utilisé en tant qu'indicateur du marché, il ne représente pas nécessairement le risque de marché – particulièrement le risque à long terme.

Au cours des dernières années, par exemple, le VIX a connu des longues périodes égales ou inférieures à sa moyenne historique à long terme malgré des diverses préoccupations géopolitiques.

Les investisseurs intéressés continuent quand même à suivre le VIX pour des signes de ce qui pourrait se produire dans les marchés, notamment à savoir s'il s'agit du calme avant une autre tempête.

 


  1. Veuillez consulter, par exemple, cet article « Don't be afraid of the market's fearlessness » (Barron's, 5 juillet 2017) qui traite de la façon dont certains investisseurs à contre-courant « voient des mauvaises nouvelles dans les bonnes nouvelles » en ce qui concerne le VIX.
  2. « Conventional wisdom about the VIX "fear gauge" is all wrong », Marketwatch (10 mai 2017).
  3. « VIX Options and Futures », Chicago Board Options Exchange (page consultée le 7 juillet 2017).
  4. « ETF Or ETN? What's the difference? », Investopedia.
  5. « How to Day Trade Volatility ETFs », Investopedia.