Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 23 janvier 2026
Évolution des marchés
Actions : les actions mondiales ont connu une semaine volatile mais résiliente en fin de compte, influencée par la géopolitique, les bénéfices et l’évolution des attentes en matière de politique. Les préoccupations se sont d’abord apaisées à la faveur d’un ton plus conciliant dans le discours sur le commerce, ce qui a recentré l’attention sur les bénéfices des sociétés et l’orientation des banques centrales. Aux États-Unis, les actions se sont stabilisées, mais avec des disparités sous la surface : les actions technologiques à mégacapitalisation ont rebondi, mais les prévisions décevantes de certains titres ont mis en évidence la nature implacable des marchés quant à l’exécution. La semaine s’est terminée par une vente massive sur le marché des marchandises, touchant de manière disproportionné l’indice S&P/TSX, fortement pondéré en matériaux, qui a clôturé la semaine en baisse de plus de 3,5 %.
Titres à revenu fixe : les marchés des titres à revenu fixe mondiaux ont été marqués par l’évolution des facteurs et une réévaluation du risque lié aux politiques en fin de semaine, entraînant une légère hausse des taux de rendement malgré la volatilité initiale. Alors que les marchés obligataires ont initialement subi les répercussions de la situation au Japon, l’attention s’est progressivement tournée vers la politique américaine et l’incertitude entourant le leadership au fil de la semaine. Les taux de rendement des obligations du Trésor américain se sont raffermis vers la fin de la semaine, particulièrement celles dans la portion à long terme, les investisseurs ayant pris en compte la nouvelle de la nomination par le président Trump de Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale – une décision perçue comme moins conciliante.
Marchandises : les marchés des marchandises ont connu une forte volatilité bidirectionnelle au cours de la semaine, la vigueur initiale laissant place à une chute brutale des prix des métaux précieux vendredi. L’or et l’argent avaient atteint des niveaux record en début de semaine, les investisseurs privilégiant les valeurs refuges en raison des tensions géopolitiques, de l’incertitude entourant les tarifs douaniers et de la volatilité des devises. Les prix du pétrole ont également progressé en raison des risques au Moyen-Orient, stimulés par la demande hivernale et les préoccupations liée à l’offre. Toutefois, la confiance s’est inversée le 30 janvier, les métaux précieux subissant une importante correction alors que l’appétit pour le risque se stabilisait, les rendements réels augmentaient légèrement et les investisseurs prenaient des profits après une hausse exceptionnelle alimentée par la dynamique du marché. Le recul de l’or et de l’argent a pesé sur l’ensemble du secteur des métaux, annulant partiellement les gains enregistrés plus tôt dans la semaine, tandis que les prix de l’énergie ont mieux résisté en comparaison.
Performance (rendement des cours)
VALEUR |
COURS |
SEMAINE |
1 MOIS |
3 MOIS |
CA |
Actions ($ locaux) |
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|
Indice composé S&P/TSX |
31 923,52 |
-3,69 % |
0,18 % |
5,78 % |
0,67 % |
Indice S&P 500 |
6 939,03 |
0,34 % |
0,62 % |
1,71 % |
1,37 % |
Indice Nasdaq |
23 461,82 |
-0,17 % |
0,18 % |
-0,51 % |
0,95 % |
Indice DAX |
24 538,81 |
-1,45 % |
0,20 % |
1,74 % |
0,20 % |
Indice NIKKEI 225 |
53 322,85 |
-0,97 % |
5,93 % |
3,89 % |
5,93 % |
Indice Shanghai Composite |
4 117,95 |
-0,44 % |
3,85 % |
3,29 % |
3,76 % |
Titres de revenu fixe (rendement en %) |
|
|
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|
Obligations globales canadiennes |
242,30 |
0,09 % |
0,52 % |
-0,41 % |
0,57 % |
Obligations globales américaines |
2 352,90 |
0,10 % |
0,07 % |
0,57 % |
0,17 % |
Obligations globales européennes |
248,61 |
0,36 % |
0,73 % |
0,16 % |
0,73 % |
Obligations américaines à rendement élevé |
29,29 |
-0,16 % |
0,52 % |
1,60 % |
0,51 % |
Marchandises ($ US) |
|
|
|
|
|
Pétrole |
65,82 |
7,78 % |
13,58 % |
8,67 % |
14,63 % |
Or |
4 868,19 |
-2,39 % |
12,18 % |
20,96 % |
12,71 % |
Cuivre |
593,35 |
-0,24 % |
2,63 % |
16,25 % |
4,43 % |
Devises ($ US) |
|
|
|
|
|
Indice du dollar américain |
97,11 |
-0,50 % |
-1,15 % |
-2,43 % |
-1,23 % |
Huard |
1,362 1 |
0,57 % |
0,56 % |
2,68 % |
0,76 % |
Euro |
0,843 8 |
0,20 % |
0,88 % |
2,48 % |
0,90 % |
Yen |
154,79 |
0,59 % |
1,05 % |
-0,43 % |
1,24 % |
Source : Bloomberg, au 30 janvier 2026.
Taux d’intérêt des banques centrales
Banque centrale |
Taux actuel |
Taux prévu en |
Banque du Canada |
2,25 % |
2,25 % |
Réserve fédérale américaine |
3,75 % |
3,60 % |
Banque centrale européenne |
2,00 % |
1,92 % |
Banque d’Angleterre |
3,75 % |
3,68 % |
Banque du Japon |
0,75 % |
0,77 % |
Source : Bloomberg, au 30 janvier 2026.
* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations
Événements macroéconomiques
Canada – la Banque du Canada laisse entrevoir le maintien de sa politique, malgré l’incertitude croissante; croissance modérée du secteur des services
La Banque du Canada a maintenu son taux du financement à un jour à 2,25 %, conformément aux attentes et à ses indications antérieures. Bien que ses perspectives économiques soient demeurées globalement inchangées, les menaces tarifaires des États-Unis ont introduit un élément d’incertitude pouvant entraîner des ajustements futurs de sa politique. La croissance du PIB devrait toujours dépasser 1 % cette année, et l’inflation devrait rester près de la cible de 2 %.
Le PIB canadien a augmenté de 0,1 % sur un mois en décembre 2025, après une croissance stable en novembre. La faiblesse des secteurs manufacturier et agricole a continué de peser sur la production de biens, tandis que les services ont progressé grâce aux gains enregistrés dans le commerce de détail, l’éducation et le transport. Pour l’année 2025, le PIB réel a augmenté de 1,3 %.
États-Unis – la Fed maintien ses taux, alors que des divergences internes émergent; reprise de l’inflation des prix à la production
La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, après les baisses de taux de 2025 qui ont ramené les coûts d’emprunt à leur plus bas niveau depuis 2022. Deux gouverneurs se sont opposés à une autre réduction de taux, malgré des signes de croissance économique solide et un apaisement de tensions sur le marché du travail constatés par les responsables. Le président de la Fed, M. Powell, a déclaré que l’économie américaine avait amorcé 2026 sur des bases solides, avec des taux d’intérêt aux niveaux appropriés.
Les prix à la production ont augmenté de 0,5 % sur un mois en décembre, stimulés par un rebond des services et une augmentation des marges dans le commerce de gros. Les prix de base ont enregistré leur plus important gain mensuel depuis juillet, portant l’inflation de base annuelle à 3,3 %. Ces résultats ont dépassé les attentes et ont signalé un regain de pression inflationniste en amont.
International – Malgré la croissance supérieure aux attentes dans la zone euro, les perspectives sont en baisse; resserrement continu du marché du travail au Japon malgré l’emploi modéré
L’économie de la zone euro a progressé de 0,3 % sur un trimestre au quatrième trimestre de 2025, légèrement au-dessus des prévisions. L’Espagne et les Pays-Bas ont mené la croissance, suivis de l’Allemagne, de l’Italie et de la France. La croissance annuelle a atteint 1,5 %, mais les responsables s’attendent à un ralentissement de l’élan en 2026 en raison des risques géopolitiques et des incertitudes commerciales.
Au Japon, le taux de chômage s’est maintenu à 2,6 % pour le quatrième mois consécutif, l’emploi et le taux de participation de la population active ayant tous deux reculé. Le nombre de chômeurs a continué d’augmenter modestement, tandis que le ratio emplois/candidats s’est légèrement amélioré. Le contexte économique général reste tendu, mais montre des signes de modération progressive.
Perspectives
DATE |
PAYS/RÉGION |
INDICATEUR |
|
SONDAGE |
ANTÉRIEUR |
2 février 2026 |
Canada |
Indice PMI du secteur manufacturier canadien S&P Global |
Janv. |
48,6 |
|
2 février 2026 |
États-Unis |
Indice ISM du secteur manufacturier |
Janv. |
48,50 |
47,9 |
2 février 2026 |
États-Unis |
Indice ISM des prix payés |
Janv. |
58,5 |
|
4 février 2026 |
Zone euro agrégée |
IPP sur un mois |
Déc. |
-0,10 |
0,5 |
4 février 2026 |
Zone euro agrégée |
IPP sur 12 mois |
Déc. |
-1,90 |
-1,7 |
4 février 2026 |
Zone euro agrégée |
IPC est. sur 12 mois |
Janv.(prél.) |
1,70 |
1,9 |
4 février 2026 |
Zone euro agrégée |
IPC sur un mois |
Janv.(prél.) |
-0,50 |
0,2 |
4 février 2026 |
Zone euro agrégée |
IPC de base sur 12 mois |
Janv.(prél.) |
2,20 |
2,3 |
5 février 2026 |
Zone euro agrégée |
Ventes au détail sur un mois |
Déc. |
-0,10 |
0,2 |
5 février 2026 |
Zone euro agrégée |
Ventes au détail sur 12 mois |
Déc. |
1,80 |
2,3 |
5 février 2026 |
Royaume-Uni |
Taux directeur de la Banque d’Angleterre |
|
3,75 |
3,75 |
5 février 2026 |
Zone euro agrégée |
Taux des facilités de dépôt de la BCE |
|
2,00 |
2 |
5 février 2026 |
Zone euro agrégée |
Taux des opérations principales de refinancement de la BCE |
|
2,15 |
2,15 |
5 février 2026 |
Zone euro agrégée |
Taux de la facilité de prêt marginal de la BCE |
|
2,40 |
2,4 |
6 février 2026 |
États-Unis |
Var. des emplois non agricoles |
Janv. |
65,00 |
50 |
6 février 2026 |
États-Unis |
Var. des emplois privés |
Janv. |
75,00 |
37 |
6 février 2026 |
États-Unis |
Var. des emplois manufacturiers |
Janv. |
-8 |
|
6 février 2026 |
États-Unis |
Salaire horaire moyen sur un mois |
Janv. |
0,30 |
0,3 |
6 février 2026 |
États-Unis |
Salaire horaire moyen sur 12 mois |
Janv. |
3,60 |
3,8 |
6 février 2026 |
États-Unis |
Taux de chômage |
Janv. |
4,40 |
4,4 |
6 février 2026 |
Canada |
Taux de chômage |
Janv. |
6,80 |
6,8 |
P = données préliminaires
L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI
Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif
Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif