Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 23 janvier 2026
Évolution des marchés
Actions : les actions mondiales se sont négociées dans un climat d’aversion au risque cette semaine, les tensions géopolitiques et l’incertitude entourant les politiques ayant éclipsé des facteurs macroéconomiques pourtant favorables. La vente massive de titres observée le 20 janvier, déclenchée par la résurgence des menaces de tarifs douaniers américains à l’endroit de plusieurs pays européens, a entraîné une chute brutale des indices américains, le S&P 500, le Dow et le Nasdaq ayant enregistré tous des baisses importantes et les actions technologiques ayant perdu leur position de leader. En réaction, la demande pour les valeurs refuges a bondi, tandis que l’Europe a également subi des pressions, les principaux indices fléchissant sous le poids des tensions commerciales croissantes. Malgré cette volatilité, les thèmes structurels sous-jacents aux actions demeurent inchangés, l’Asie continuant d’attirer des flux importants et le Japon bénéficiant de la faiblesse du yen.
Titres à revenu fixe : les marchés des titres à revenu fixe ont connu une turbulence accrue, les taux de rendement des obligations souveraines ayant augmenté à l’échelle mondiale dans un contexte de tensions géopolitiques et de signes de demande tendue lors des principales adjudications d’obligations d’État. Les taux de rendement des obligations du Trésor américain ont progressé, le taux des obligations à 10 ans passant de près de 4,28 % à 4,29 %, témoignant d’une ruée vers les valeurs refuges, notamment les métaux précieux plutôt que les obligations du Trésor américain, ainsi que des préoccupations à l’égard de l’indépendance des banques centrales à la suite des pressions politiques exercées sur la Réserve fédérale. Parallèlement, les marchés obligataires mondiaux ont subi d’autres chocs, notamment une vente massive sur le marché des obligations d’État japonaises à la suite d’une adjudication de dette décevante, propulsant les taux de rendement à long terme à des niveaux inégalés depuis plusieurs années et ravivant les craintes de fragilité plus large de la dette souveraine.
Marchandises : les marchandises ont enregistré des résultats nettement contrastés cette semaine, les métaux refuges s’étant envolés tandis que l’énergie a continué de fléchir sous le poids d’une offre excédentaire persistante. L’or et l’argent ont atteint de nouveaux sommets historiques alors que les investisseurs cherchaient à se protéger contre la volatilité liée aux droits de douane et l’escalade géopolitique, renforçant ainsi une tendance structurelle déjà favorable aux métaux précieux. Dans le secteur de l’énergie, les marchés pétroliers sont demeurés sous pression, les agences mondiales mettant en garde contre un important surplus prévu en 2026.
Performance (rendement des cours)
VALEUR |
COURS |
SEMAINE |
1 MOIS |
3 MOIS |
CA |
Actions ($ locaux) |
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Indice composé S&P/TSX |
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Indice S&P 500 |
33 144,98 |
0,32 % |
3,39 % |
9,80 % |
4,52 % |
Indice Nasdaq |
6 915,61 |
-0,35 % |
0,08 % |
2,63 % |
1,02 % |
Indice DAX |
23 501,24 |
-0,06 % |
-0,26 % |
2,44 % |
1,12 % |
Indice NIKKEI 225 |
24 900,71 |
-1,57 % |
2,30 % |
2,86 % |
1,68 % |
Indice Shanghai Composite |
53 846,87 |
-0,17 % |
6,81 % |
10,70 % |
6,97 % |
Titres de revenu fixe (rendement en %) |
4 136,16 |
0,84 % |
5,51 % |
5,45 % |
4,22 % |
Obligations globales canadiennes |
|
|
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|
Obligations globales américaines |
242,11 |
-0,05 % |
0,51 % |
-0,48 % |
0,49 % |
Obligations globales européennes |
2 348,90 |
-0,01 % |
0,23 % |
-0,01 % |
0,00 % |
Obligations américaines à rendement élevé |
247,73 |
-0,08 % |
0,52 % |
-0,35 % |
0,38 % |
Marchandises ($ US) |
29,35 |
0,15 % |
0,96 % |
1,98 % |
0,71 % |
Pétrole |
|
|
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|
|
Or |
61,26 |
3,06 % |
4,93 % |
-0,86 % |
6,69 % |
Cuivre |
4 981,77 |
8,39 % |
11,09 % |
20,73 % |
15,34 % |
Devises ($ US) |
594,55 |
1,96 % |
8,57 % |
16,34 % |
4,64 % |
Indice du dollar américain |
|
|
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|
Huard |
97,50 |
-1,91 % |
-0,46 % |
-1,46 % |
-0,84 % |
Euro |
1,369 7 |
1,58 % |
-0,07 % |
2,15 % |
0,20 % |
Yen |
0,845 4 |
1,99 % |
0,28 % |
1,81 % |
0,71 % |
Source : Bloomberg, au 23 janvier 2026.
Taux d’intérêt des banques centrales
Banque centrale |
Taux actuel |
Taux prévu en |
Banque du Canada |
2,25 % |
2,23 % |
Réserve fédérale américaine |
3,75 % |
3,60 % |
Banque centrale européenne |
2,00 % |
1,93 % |
Banque d’Angleterre |
3,75 % |
3,68 % |
Banque du Japon |
0,75 % |
0,77 % |
Source : Bloomberg, au 23 janvier 2026.
* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations
Événements macroéconomiques
**Canada – progression de l’inflation au pays, dynamique contrastée des ventes au détail
L’inflation globale au Canada a atteint 2,4 % en décembre 2025, dépassant les prévisions et s’écartant des perspectives à court terme de la Banque du Canada. Cette hausse s’explique principalement par les effets de base liés à la suspension temporaire de la TPS et de la TVH l’année dernière, laquelle a fait augmenter les prix des repas au restaurant, de l’alcool et des articles de loisirs. L’inflation des prix du logement s’est modérée et les prix du transport ont baissé, contribuant ainsi à ramener l’inflation médiane de base à son plus bas niveau en un an, soit 2,5 %.
Selon les premières estimations, les ventes au détail ont reculé de 0,5 % en décembre, ce qui constituerait la plus forte baisse en trois mois. En novembre, les ventes avaient rebondi de 1,3 %, stimulées par de solides gains obtenus dans les magasins d’aliments et de boissons, les détaillants de boissons alcoolisées et les magasins de vêtements, à mesure que les perturbations antérieures s’estompaient. La plupart des sous‑secteurs ont enregistré des hausses mensuelles, bien que les détaillants d’articles de sport et de loisirs aient connu un léger repli, tandis que la croissance annuelle a atteint 3,1 %.
**États‑Unis – légère hausse de l’activité industrielle et commerciale
L’indice provisoire PMI S&P Global des États-Unis a légèrement augmenté à 52,8 en janvier 2026, affichant une croissance stable mais modérée par rapport à la fin de 2025. Le secteur manufacturier a surpassé celui des services, malgré un ralentissement des carnets de commandes et une baisse des exportations. Les pressions inflationnistes sont demeurées élevées en raison des droits de douane, notamment dans le secteur manufacturier, tandis que la croissance des prix dans le secteur des services s’est modérée. La confiance des entreprises est restée positive, mais a légèrement fléchi dans un contexte d’incertitude politique et de préoccupations liées aux coûts.
**International – expansion généralisée au Japon, accélération de la croissance en Chine grâce au soutien politique, stabilisation de l’activité dans la zone euro
L’indice composé PMI du Japon a atteint 52,8 en janvier 2026, soit son niveau le plus élevé depuis août 2024, marquant ainsi son onzième mois consécutif d’expansion. L’activité des services s’est accélérée et le secteur manufacturier a enregistré sa première hausse de la production en sept mois. Les nouvelles commandes et la demande étrangère se sont renforcées, les carnets de commandes ont considérablement augmenté et l’emploi a connu sa plus forte croissance depuis 2019. Malgré des coûts élevés et des facteurs démographiques défavorables, la confiance est demeurée globalement stable.
Le PIB de la Chine a progressé de 1,2 % en glissement trimestriel au quatrième trimestre de 2025, sa hausse la plus importante en trois trimestres et dépassant les attentes. Cette expansion s’explique par le soutien politique continu visant à gérer la surcapacité industrielle et à stimuler la demande intérieure. Les autorités ont annoncé leur intention de renforcer les mesures budgétaires et les initiatives visant à stimuler la consommation des ménages. La banque centrale a maintenu des liquidités abondantes et a orienté les coûts d’emprunt à la baisse sans recourir à des mesures de relance majeures.
L’indice provisoire composé PMI HCOB de la zone euro est demeuré stable à 51,5 en janvier 2026, indiquant une pause dans la tendance de croissance modérée de la région. Le secteur des services a ralenti mais a continué de croître, tandis que le secteur manufacturier a renoué avec une légère croissance. Les nouvelles commandes ont augmenté pour le sixième mois consécutif, même si la faiblesse des exportations a pesé sur les gains. Les entreprises ont légèrement réduit leurs effectifs, principalement en Allemagne, tandis que la hausse des coûts des intrants a entraîné une augmentation des prix de vente. La confiance des entreprises a atteint son plus haut niveau en 20 mois grâce à un regain d’optimisme parmi les manufacturiers.
Perspectives
DATE |
PAYS/RÉGION |
INDICATEUR |
|
SONDAGE |
ANTÉRIEUR |
28 janvier 2026 |
Canada |
Décision de la Banque du Canada sur les taux |
|
2,25 |
2,25 |
28 janvier 2026 |
États-Unis |
Décision du FOMC sur les taux |
|
3,75 |
3,75 |
28 janvier 2026 |
États-Unis |
Décision du FOMC sur les taux |
|
3,50 |
3,5 |
29 janvier 2026 |
Japon |
Taux de chômage |
Déc. |
2,60 |
2,6 |
30 janvier 2026 |
Zone euro agrégée |
PIB désais. sur 3 mois |
T4 (prév.) |
0,20 |
0,3 |
30 janvier 2026 |
Zone euro agrégée |
PIB désais. sur 12 mois |
T4 (prév.) |
1,25 |
1,4 |
30 janvier 2026 |
Zone euro agrégée |
Taux de chômage |
Déc. |
6,30 |
6,3 |
30 janvier 2026 |
États-Unis |
IPP (demande finale) sur 1 mois |
Déc. |
0,25 |
0,2 |
30 janvier 2026 |
États-Unis |
IPP (excluant les aliments et l’énergie) sur un mois |
Déc. |
0,25 |
|
30 janvier 2026 |
États-Unis |
IPP (demande finale) sur 12 mois |
Déc. |
|
3 |
30 janvier 2026 |
États-Unis |
IPP (excluant les aliments et l’énergie) sur 12 mois |
Déc. |
|
3 |
30 janvier 2026 |
Canada |
PIB sur 1 mois |
Nov. |
0,10 |
-0,3 |
30 janvier 2026 |
Canada |
PIB sur 12 mois |
Nov. |
0,70 |
0,4 |
Prév. = Prévision
L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI
Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif
Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif
Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif