Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 30 mai 2025

Évolution des marchés

Actions : Les marchés boursiers mondiaux ont été volatils cette semaine, en raison de l’incertitude entourant les politiques tarifaires américaines du président Trump. La cour américaine a bloqué certains tarifs douaniers proposés, ce qui a entraîné une remontée qui s’est ensuite essoufflée. Les indices des marchés développés ont enregistré des gains, alors que M. Trump a reporté les hausses de 50 % des tarifs douaniers à l’endroit de l’UE pour accélérer les négociations commerciales, ce qui a stimulé l’optimisme, même si les valorisations élevées et le ralentissement de la croissance des bénéfices ont tempéré l’enthousiasme.

Titres à revenu fixe : Cette semaine, la volatilité a augmenté sur les marchés obligataires mondiaux, et les taux de rendement des obligations du Trésor américain ont fluctué, celui de l’obligation du Trésor à 10 ans a brièvement franchi la barre des 4,5 %, avant de s’établir à 4,4 %, en raison de signaux contrastés de l’évolution de la politique tarifaire des États-Unis. Les investisseurs sont invités à diversifier leurs stratégies de titres à revenu fixe, car la hausse des taux de rendement et les corrélations avec les actions signalent une augmentation des risques de marché. Si la Banque du Japon décide de relever les taux pour soutenir le yen, les coûts de la dette pourraient augmenter. Ils atteindraient 289 milliards de dollars en 2025, si la hausse des taux dépasse les prévisions de plus de 1 %.

Marchandises : La demande pour les valeurs refuges, comme l’or, a diminué, et ce dernier s’est replié après un solide rendement depuis le début de l’année, alors que les négociations commerciales entre les États-Unis et l’UE ont apaisé les craintes liées aux tarifs douaniers. Les prix du baril de pétrole sont demeurés bas à 55 $, ce qui témoigne de la prudence du marché dans un contexte d’incertitude commerciale.

 

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	26 175,05	1,14 %	5,37 %	3,08 %	5,85 %
S&P 500	5 911,69	1,88 %	6,15 %	-0,72 %	0,51 %
Nasdaq	19 113,77	2,01 %	9,56 %	1,41 %	-1,02 %
DAX	23 997,48	1,56 %	6,67 %	6,41 %	20,53 %
NIKKEI 225	37 965,10	2,17 %	5,33 %	2,18 %	-4,84 %
Shanghai Composite	3 347,49	-0,03 %	2,09 %	0,80 %	-0,13 %
Titres à revenu fixe (rendement en %)
Obligations globales canadiennes	237,83	1,04 %	-0,17 %	-1,12 %	1,05 %
Obligations globales américaines	2 237,86	0,66 %	-0,92 %	-0,50 %	2,23 %
Obligations globales européennes	246,03	0,52 %	0,17 %	0,27 %	0,93 %
Obligations américaines à rendement élevé	27,55	0,73 %	1,67 %	0,61 %	2,67 %
Marchandises ($ US)
Pétrole	60,89	-1,04 %	4,60 %	-12,72 %	-15,10 %
Or	3 292,06	-1,95 %	0,10 %	15,19 %	25,44 %
Cuivre	469,40	-2,34 %	2,94 %	3,98 %	16,58 %
Devises ($ US)
Indice du dollar américain	99,38	0,27 %	-0,09 %	-7,65 %	-8,40 %
Huard	1,3724	0,05 %	0,55 %	5,37 %	4,81 %
Euro	0,8809	-0,09 %	0,20 %	9,41 %	9,65 %
Yen	143,96	-0,97 %	-0,62 %	4,63 %	9,20 %

Source : Bloomberg, au 30 mai 2025

 

Taux directeur des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu juin 2025*	Taux prévu décembre 2025*
Banque du Canada	2,75 %	2,69 %	2,35 %
Réserve fédérale américaine	4,50 %	4,32 %	3,79 %
Banque centrale européenne	2,25 %	1,92 %	1,60 %
Banque d’Angleterre	4,25 %	4,20 %	3,82 %
Banque du Japon	0,50 %	0,48 %	0,64 %

Source : Bloomberg, au 30 mai 2025

* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations

 

Événements macroéconomiques

Canada – Croissance du PIB alimentée par les exportations et les stocks

Le PIB du Canada a progressé de 0,5 % au premier trimestre de 2025, comme au trimestre précédent, un résultat supérieur aux attentes. La croissance a été stimulée par la vigueur des exportations nettes (hausse de 1,6 %) et l’accumulation des stocks (8,7 milliards de dollars), alimentée par les achats anticipés des sociétés en vue des tarifs douaniers américains, mais la consommation des ménages a ralenti à 0,3 % et les dépenses publiques ont diminué de 0,8 %. La croissance annualisée du PIB a atteint 2,2 %, surpassant les prévisions de 1,7 %.

É.-U. – Contraction de l’économie en raison de la faiblesse des dépenses de consommation et creux de sept mois de l’inflation des DPC

Le PIB a reculé de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre de 2025, après une baisse initiale de 0,3 %, en raison du repli des dépenses de consommation (croissance de 1,2 %; niveau le plus bas en près de deux ans) et de l’incidence considérable des échanges commerciaux (les exportations nettes ont retranché près de 5 points au PIB). La hausse des investissements des entreprises et l’accumulation des stocks ont légèrement contrebalancé l’effet de la baisse, et les estimations finales de la croissance du PIB sont attendues.

L’indice des prix des DPC a progressé de 0,1 % sur un mois en avril, les prix des biens et des services ayant tous deux gagné 0,1 %, tandis que les prix des DPC de base (excluant les aliments et l’énergie) ont également augmenté de 0,1 %. Sur 12 mois, les taux d’inflation globale et de base des DPC ont reculé à 2,1 % et 2,5 % respectivement, leur niveau le plus bas depuis des mois, qui est conforme aux attentes de la mesure de l’inflation préférée par la Réserve fédérale.

International – Au Japon, le taux de chômage du reste stable dans le contexte de l’évolution de la main-d’œuvre et les ventes au détail s’accélèrent grâce à des gains généralisés

Le taux de chômage du Japon s’est maintenu à 2,5 % en avril 2025. Le nombre de chômeurs se situe à 1,76 million et le nombre d’emplois a légèrement baissé à 68,04 millions. La population active a légèrement diminué, mais le taux de participation a augmenté à 63,7 %, un sommet de dix mois, tandis que le ratio emplois/candidats est demeuré stable à 1,26.

Au Japon, les ventes au détail ont augmenté de 3,3 % sur 12 mois en avril 2025, soit leur plus fort bond depuis janvier, stimulées par la hausse des salaires et la vigueur des ventes d’automobiles (9,5 %), de vêtements (5,9 %) et de carburant (4,4 %). Malgré un fléchissement des ventes des grands magasins     (-5,2 %), les ventes mensuelles ont rebondi de 0,5 %, ce qui marque 37 mois de croissance continue.

 

Perspectives

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		RÉSULTAT	PRÉCÉDENT
2 juin 2025	Canada	S&P Global PMI sect. manufacturier canadien	Mai		45,3
3 juin 2025	Ensemble de la zone euro	IPC sur un mois	Mai (prél.)		0,6
3 juin 2025	Ensemble de la zone euro	IPC de base sur 12 mois	Mai (prél.)	2,4	2,7
3 juin 2025	Ensemble de la zone euro	Taux de chômage	Avr.	6,2	6,2
3 juin 2025	Japon	Jibun Bank Japan PMI Composite	Mai F		49,8
4 juin 2025	Canada	Décision de la Banque du Canada sur les taux		2,5	2,8
4 juin 2025	États-Unis	ISM sect. des services	Mai	52,0	51,6
4 juin 2025	Chine	Caixin PMI composé de la Chine	Mai		51,1
5 juin 2025	Ensemble de la zone euro	IPP sur un mois	Avr.	(1,9)	(1,6)
5 juin 2025	Ensemble de la zone euro	IPP sur 12 mois	Avr.	1,2	1,9
5 juin 2025	Ensemble de la zone euro	Taux des facilités de dépôt de la BCE		2,0	2,3
5 juin 2025	Ensemble de la zone euro	Taux opér. principales de refinancement de la BCE		2,2	2,4
5 juin 2025	Ensemble de la zone euro	Facilité de prêt marginal de la BCE		2,4	2,7
6 juin 2025	Ensemble de la zone euro	Ventes au détail sur un mois	Avr.	0,2	(0,1)
6 juin 2025	Ensemble de la zone euro	Ventes au détail sur 12 mois	Avr.	1,6	1,5
6 juin 2025	Ensemble de la zone euro	PIB désais. sur 3 mois	T1 T	0,4	0,3
6 juin 2025	Ensemble de la zone euro	PIB désais. sur 12 mois	T1 T	1,2	1,2
6 juin 2025	États-Unis	Var. des emplois non agricoles	Mai	130,0	177,0
6 juin 2025	États-Unis	Taux de chômage	Mai	4,2	4,2
6 juin 2025	Canada	Taux de chômage	Mai		6,9

prél. = préliminaire

F = Final

T = Troisième révision

 

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Portefeuilles multiactifs

Mateo Marks, CFA – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

Adam Ludwick, CFA – analyste principal, Portefeuilles multiactifs

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Portefeuilles multiactifs