Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 25 septembre 2026

Évolution des marchés

Actions : les marchés boursiers mondiaux ont traversé une semaine mouvementée, dominée par la hausse des taux de rendement obligataires et l’incertitude géopolitique, pour finalement clôturer en légère progression. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 et le Nasdaq 100 ont été secoués par des forces opposées. En Europe, le Stoxx 600 a progressé sur la semaine, mettant fin à trois semaines consécutives de baisse, bien qu’il soit resté dans une fourchette comprise entre ses moyennes mobiles sur 100 et 50 jours. En Asie, la reprise liée à l’IA, stimulé par Meta en début de semaine, s’est rapidement essoufflée. Les fabricants sud-coréens de puces Samsung et SK Hynix ont réduit leurs gains, tandis que le Kospi a prolongé sa série de hausses.

Titres à revenu fixe : la semaine a été difficile pour les marchés obligataires mondiaux, les taux de rendement ayant bondi à des sommets inégalés depuis plusieurs décennies sur l’ensemble des échéances et des régions géographiques. Celui des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,228 % en cours de séance vendredi, soit son plus haut niveau depuis juin 2007, tandis que celui des obligations à 30 ans a franchi la barre de 5,5 % pour la première fois en 22 ans. Cette vente massive s’explique par une combinaison de données économiques solides, de préoccupations persistantes à l’égard de l’inflation liées aux prix élevés du pétrole et d’une faible adjudication de titres du Trésor en milieu de semaine.

Marchandises : le pétrole a été le sujet dominant de la semaine, le prix du pétrole brut Brent ayant fortement fluctué au gré des événements géopolitiques liés au conflit avec l’Iran et au détroit d’Ormuz. Les prix étaient demeurés élevés – le WTI se négociant entre 94 $ et 106 $ pendant la majeure partie de la semaine – avant de chuter fortement vendredi à la suite d’un article de The New York Times rapportant que l’Iran avait proposé un accord par étapes visant à rouvrir le détroit.

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	35 800,89	-0,02 %	-3,13 %	2,73 %	12,90 %
Indice S&P 500	7 743,41	1,21 %	0,86 %	5,25 %	13,12 %
Indice NASDAQ	27 068,72	2,06 %	3,51 %	6,74 %	16,46 %
Indice DAX	25 408,64	0,41 %	-3,26 %	1,66 %	3,75 %
Indice NIKKEI 225	66 364,20	2,07 %	0,77 %	-8,29 %	31,83 %
Indice Shanghai Composite	3 888,37	-0,60 %	-0,03 %	-5,63 %	-2,03 %
Titres à revenu fixe
Obligations globales canadiennes	238,89	-0,53 %	-1,73 %	-2,82 %	-0,85 %
Obligations globales américaines	2290,79	-1,02 %	-2,77 %	-3,34 %	-2,47 %
Obligations globales européennes	240,70	-0,43 %	-2,36 %	-3,73 %	-2,47 %
Obligations américaines à rendement élevé	29,43	-0,75 %	-1,71 %	-0,81 %	0,97 %
Marchandises
Pétrole	92,47	-7,81 %	12,28 %	28,57 %	61,04 %
Or	4290,69	-2,01 %	-7,87 %	6,56 %	-0,66 %
Cuivre	669,55	1,22 %	-0,28 %	10,23 %	17,84 %
Devises
Indice du dollar américain	101,00	0,77 %	2,10 %	-0,43 %	2,72 %
Bitcoin ($ CA)	118 725,47	4,95 %	10,04 %	39,92 %	-1,04 %
Huard	1,4144	-1,11 %	-2,16 %	0,41 %	-2,97 %
Euro	0,8777	-0,80 %	-2,40 %	0,21 %	-3,00 %
Yen	157,29	-0,26 %	1,21 %	2,86 %	-0,37 %

Source : Bloomberg, au 25 septembre 2026.

Taux d’intérêt des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu* décembre 2026
Banque du Canada	2,25 %	2,60 %
Réserve fédérale américaine	4,00 %	4,23 %
Banque centrale européenne	2,50 %	2,78 %
Banque d’Angleterre	3,75 %	4,08 %
Banque du Japon	1,25 %	1,45 %

Source : Bloomberg, au 25 septembre 2026.

* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations.

Événements macroéconomiques

Canada – repli généralisé des dépenses de consommation, mais rebond attendu pour le mois d’août

Les ventes au détail au Canada ont reculé de 0,7 % en juillet sur un mois pour s’établir à 73,7 milliards de dollars, tandis que les ventes excluant les automobiles et l’essence ont également diminué de 0,7 %. Ce recul a touché huit des neuf sous-secteurs et les volumes corrigés de l’inflation ont baissé de 1,1 %, ce qui témoigne d’un repli marqué de la consommation de biens. Toutefois, les estimations préliminaires laissent entrevoir un rebond de 1,3 % pour le mois d’août.

États-Unis – forte accélération de l’activité économique dans un contexte d’intensification des pressions sur les prix

L’indice PMI composé provisoire des États-Unis a grimpé à 58,4 en septembre, tandis que l’indice PMI du secteur manufacturier a progressé à 57,0 et celui des services à 58,7. La croissance a été la plus forte en plus de cinq ans et les embauches se sont accélérées. Toutefois, la hausse des coûts de l’énergie, les contraintes de capacité et les retards dans les chaînes d’approvisionnement ont intensifié les pressions inflationnistes, renforçant ainsi les signaux d’un resserrement des taux d’intérêt.

International – renforcement de la dynamique dans la zone euro; ralentissement au Royaume-Uni et au Japon; et maintien de la politique d’austérité en Chine

Le 20 septembre, la Chine a maintenu son taux préférentiel des prêts à un an à 3,00 % et celui à cinq ans à 3,50 %, marquant ainsi un seizième mois consécutif sans changement. Cette décision reflète la marge de manœuvre limitée pour un assouplissement monétaire généralisé, dans un contexte de faible demande de crédit, de pressions sur les marges bancaires et de l’important écart de taux d’intérêt avec les États-Unis.

La croissance du secteur privé de la zone euro s’est accélérée en septembre, l’indice PMI composé provisoire ayant progressé à 53,1, celui des services atteignant 53,0 et celui du secteur manufacturier se maintenant à 52,7. La production a connu sa plus forte expansion depuis avril 2023, soutenue par une hausse des nouvelles commandes dans les secteurs manufacturier et des services, bien que les pressions sur les coûts liées à l’énergie se soient intensifiées.

L’activité économique au Royaume-Uni a perdu de son élan, les indices PMI composés provisoires et des services ayant tous deux reculé à 51,7, tandis que l’indice PMI du secteur manufacturier s’est amélioré pour atteindre 52,0. Le ralentissement de la demande intérieure a freiné la croissance, alors que les coûts de l’énergie, du carburant et des matières premières ont alimenté les pressions inflationnistes, plaçant la Banque d’Angleterre face à une situation difficile marquée par une faible activité économique et des prix élevés.

Les indices PMI provisoires du Japon du mois de septembre ont été publiés le 24 septembre, soit un jour plus tard que la date indiquée dans le tableau fourni. L’indice PMI composé a reculé à 52,5, celui du secteur manufacturier a fléchi à 54,1 et celui des services a chuté à 51,6, ce qui indique une poursuite de l’expansion, mais à son rythme le plus faible en quatre mois, en raison du ralentissement de la demande intérieure. La vigueur des commandes à l’exportation et l’accélération des embauches ont toutefois compensé ce repli.

Perspectives

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		RÉSULTAT	PRÉCÉDENT
29 sept. 2026	Canada	PIB sur un mois	Juillet	0,10	0,3
29 sept. 2026	Canada	PIB sur 12 mois	Juillet	1,30	2,0
29 sept. 2026	Japon	Ventes au détail sur 12 mois	Août	3,15	4,0
29 sept. 2026	Japon	Ventes au détail sur un mois	Août	-1,00	2,4
29 sept. 2026	Chine	Indice PMI composé de la Chine	Sept.		52,1
29 sept. 2026	Chine	Indice PMI du secteur des services de la Chine	Sept.	51,20	51,4
30 sept. 2026	États-Unis	Indice des prix des DPC sur un mois	Août	0,40	0,2
30 sept. 2026	États-Unis	Indice des prix des DPC sur 12 mois	Août	3,70	3,7
30 sept. 2026	États-Unis	Indice des prix des DPC de base sur un mois	Août	0,30	0,2
30 sept. 2026	États-Unis	Indice des prix des DPC de base sur 12 mois	Août	3,30	3,3
30 sept. 2026	États-Unis	PIB annualisé sur 3 mois	T2 T	1,50	1,5
1^er oct. 2026	Ensemble de la zone euro	Taux de chômage	Août	6,40	6,4
1^er oct. 2026	Canada	Indice PMI du secteur manufacturier canadien S&P Global	Sept.		53,0
1^er oct. 2026	États-Unis	Indice ISM du secteur manufacturier	Sept.	54,95	54,6
1^er oct. 2026	États-Unis	Indice ISM des prix payés	Sept.	72,00	71,1
1^er oct. 2026	Japon	IPC de Tokyo sur 12 mois	Sept.	2,50	1,9
1^er oct. 2026	Japon	IPC de Tokyo (excluant les aliments frais) sur 12 mois	Sept.	2,40	1,8
1^er oct. 2026	Japon	Taux de chômage	Août	2,40	2,4
2 oct. 2026	Ensemble de la zone euro	IPC est. sur 12 mois	Sept. (P)	3,64	3,2
2 oct. 2026	Ensemble de la zone euro	IPC sur 12 mois	Sept. (P)	3,60	3,2
2 oct. 2026	Ensemble de la zone euro	IPC sur un mois	Sept. (P)	0,50	0,4
2 oct. 2026	Ensemble de la zone euro	IPC de base sur 12 mois	Sept. (P)	2,50	2,4
2 oct. 2026	États-Unis	Variation des emplois non agricoles	Sept.	100,00	162,0
2 oct. 2026	États-Unis	Variation des emplois privés	Sept.	90,00	127,0
2 oct. 2026	États-Unis	Variation des emplois manufacturiers	Sept.	10,00	16,0
2 oct. 2026	États-Unis	Salaire horaire moyen sur un mois	Sept.	0,30	0,3
2 oct. 2026	États-Unis	Salaire horaire moyen sur 12 mois	Sept.	3,15	3,1
2 oct. 2026	États-Unis	Taux de chômage	Sept.	4,10	4,1

T = troisième révision

P = préliminaire

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif

Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif